(原标题:广发证券:维持安踏体育(02020)“买入”评级 合理价值91.61港元)
智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“买入”评级,预测24-26年EPS4.53/4.87/5.59元/股,剔除Amer上市于24年一次性损益贡献,参考可比公司,考虑公司优于同业的渠道管理能力及控费能力,业绩确定性较强,予合理价值91.61港元。
广发证券主要观点如下:
公司发布24Q2营运公告:
安踏主品牌流水同增高单位数,FILA流水同增中单位数、所有其他品牌同增40%-50%,安踏主品牌略超预期。
安踏主品牌折扣改善,维稳拓新策略值得期待。
根据业绩会,电商渠道驱动安踏主品牌稳健增长,24Q2电商延续Q1增长趋势,流水同增20%-25%。此外,24Q1主品牌线上折扣有所改善,库销比为低于5的健康水平。
该行认为,安踏主品牌签约NBA篮球明星欧文为篮球品类代言人、高线城市新业态渠道如SneakerVerse、超级安踏等开设、细化门店标准等措施有助于安踏品牌价值持续提升,同时安踏有望利用巴黎奥运窗口期提高品牌影响力,维稳拓新策略效果值得期待。
FILA线上渠道表现亮眼,户外品牌持续快速发展,看好多品牌集团稳健发展。
根据业绩会,24Q2FILA电商渠道在同期高基数背景下流水同增超20%;分品牌来看,FILA大货表现优于潮牌和童装。24Q2FILA线上线下折扣维持,库销比为小于5的健康水平。此外,迪桑特和可隆表现仍旧亮眼,24Q2可隆流水同增60%、迪桑特流水同增35%-40%,折扣显著改善。
该行认为,迪桑特、可隆在高基数及目前消费环境下仍能实现高增,说明其目标客群消费力强劲及户外市场仍保持高景气度。安踏集团多品牌高质量发展,展现其优异的渠道管理能力及控费能力,在不确定的零售环境中有望维持持续稳健发展。