中信证券：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价100港元

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智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，目标价100港元。公司持续加大股东回报，2024财年第四季回购48亿美元，2024财年全年流通股净减少5.1%，考虑到公司充足的现金储备和稳健的经营现金流，该行预计公司有望保持良好的股东回报，维持对其中长期数字化商业服务能力相对乐观的态度。

该行预计，阿里2024财年第四季收入增长约6%至2216亿元人民币，经调整EBITA同比跌4%至243亿元人民币，利润率同比跌1个百分点至11%，主要因淘宝天猫、国际数字商业、 菜鸟、本地生活等业务投入增加。淘宝天猫方面，公司组织架构调整及聚焦核心业务成效初显，该行预计公司今年首季商品成交金额(GMV)同比增速与电商行业整体的差距收窄，客户管理收入(CMR)同比增长约4%。国际数字商业、菜鸟、本地生活投入力度均有加大，业务收入保持高增长的同时，利润端或将承压。

此外，考虑到电商行业竞争加剧及公司处于架构调整的过渡期，该行将阿里2024至2026财年的收入预测下调至9409亿、1.01万亿及1.08万亿元人民币(原预期为为9605亿、1.04万亿及1.11万亿元人民币)，同比增长8%、7%及7%;考虑到淘宝天猫、国际数字商业、菜鸟等多个业务加大投入，该行下调阿里2024至2026财年的非通用会计准则(non-GAAP)净利润预测至1594亿、1561亿及1709亿元人民币(原预期为1679亿、1787亿及1899亿元人民币)，同比分别增13%、跌2%及增长9%。