千亿快递巨头，刚上市就亏损！

（原标题：千亿快递巨头，刚上市就亏损！）

中国基金报记者南深

3月22日晚，港股上市不满五个月的极兔速递，公布了2023年业绩报告。

公司2023年全年总收入为88.49亿美元，较2022年全年的72.67亿美元，同比增长约22%。公司全年共计处理188亿个包裹，较2022年的146亿个包裹增长29%。不过，虽然业务量和收入增长，但公司年内却亏损高达11.56亿美元，而2022年为盈利15.73亿美元。

财报显示，公司的“销售、一般及行政开支”几乎大增了一倍，从10.95亿美元来到21.57亿美元。主要经营区域来看，贡献营收近六成的中国市场几乎是“赔本赚吆喝”，单票收入0.34美元，而单票成本也是0.34美元；贡献营收约三成的东南亚市场，单票收入下降速度明显快于单票成本的下降速度。

此情况下，公司不进行分红派息。

收入增长超20%

却净亏损超11亿美元

跑马圈地攻取市占率，有收入无利润，几乎是“互联网思维”打法企业的通病，极兔速递也不例外。

财报显示，2023年公司的业务量和收入都维持了较高增速。2023年，公司共计处理了188.1亿个包裹，较2022年的145.9亿个包裹增长了29%。主要区域中国和东南亚的包裹量增速分别达到27.6%和28.9%，市占率稳步提升，而“新市场”包裹量的增速更是达到了369%。

包裹量的增长也带来了收入的增长，但速度略慢。2023年，极兔速递收入由2022年72.67亿美元增长21.8%至2023年88.49亿美元，其中快递服务贡献收入超过九成。显然，21.8%的收入增速，慢于29%的包裹量增速。

然而，包裹量和营收的增长，并没有带来盈利，反而大幅亏损。2022年公司携15.73亿美元的年内溢利上市，2023年迅速变为亏损11.56亿美元。

记者注意到，公司的营业成本基本同步营业收入增长，增速并未明显超出，但费用端增幅较大。公司2023年的“销售、一般及行政开支”几乎大涨了一倍，从2022年的10.96亿美元来到了21.57亿美元。

中国市场单票收入成本持平

东南亚单票收入降幅较大

业绩报告显示，公司的快递业务横跨13个国家。

公司于2015年在印度尼西亚首次开展快递业务，于2018年进入越南和马来西亚，2019年进一步扩展至菲律宾、泰国和柬埔寨，2020年扩展至新加坡。2020年3月，公司进入了中国市场。2022年，公司复制在其他市场的成功经验，进一步进军沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及。

但从收入贡献来看，主要还是来自中国和东南亚市场。其中，来自中国区的收入是52.29亿美元，占总收入比重约59%，为绝对第一大市场；来自东南亚的收入为26.33亿美元，占比约29.75%，为第二大市场；剩余的所谓“新市场”贡献度有限。

而在第一大市场中国区域，虽然公司的成本收入状况比2022年有一定改善，但仍近乎是“赔本赚吆喝”：单票收入是0.34美元，单票成本也是0.34美元。

这带来了市占率的提升，2023年按处理的包裹量计算，公司在中国的市占率为11.6%，根据弗若斯特沙利文的资料，公司为排名第6的快递运营商，市场份额较2022年提升0.7个百分点。

第二大区域东南亚也难言乐观。

2023年东南亚单票收入为0.81美元，而2022年单票收入为0.95美元，降幅较大，毛利率则由2022年的20%下降至2023年的17.9%。公司解释原因称，一是进行了推广活动，并做出策略性价格调整，以在竞争激烈的东南亚市场中保持优势；二是继续努力扩展电商平台客户并增加包裹量。

极兔速递2023年10月27日在港交所上市，上市后股价一度涨近40%，但近一个多月来基本已回吐涨幅，坐了一轮过山车。截至3月22日收盘，公司股价为11.42港元/股，市值为1006亿港元。