汽车之家(02518.HK/ATHM.US)： 赋能经销商，多方共赢趋势下平台价值持续验证

（原标题：汽车之家(02518.HK/ATHM.US)： 赋能经销商，多方共赢趋势下平台价值持续验证）

2月6日，汽车之家公布2023年第四季度及全年业绩，整体收入实现提升，创新业务快速增长，同时带动了盈利能力继续改善。 

回顾2023年的汽车行业，中国汽车产销跨越3000万辆里程碑，新能源车强国建设站上新起点。但也能看到汽车行业已从卖方市场向买方市场转变，经销商的生存困境被摆上台面，开始加速转型。

在此背景下，汽车之家作为连接消费者、经销商及主机厂的平台，为行业赋予了怎样的价值？透过Q4业绩增长的窗口，值得好好剖析一番。

一、业绩持续上修，全景生态版图扩大带来“多方共赢”

财报显示，汽车之家第四季度总营收为19.1亿元（人民币，下同），2023年全年总营收为71.8亿元，同比增长3.5%；全年经调整净利润达21.6亿元，同比正增长，经调整后净利润率为30.1%，维持在较高水平。

车市在告别“寒冬”后，迎来了产销两旺的势头，发展的不确定性逐渐消散，汽车之家不断升级“生态化”战略，由此业绩再次步入了增长轨道。从需求端的角度来看，在于汽车之家满足越来越多消费者、主机厂、经销商的需求，因此公司收获了认可，平台和品牌价值被持续验证。

消费者这边，根据第三方数据服务平台QuestMobile数据显示，汽车之家2023年12月移动端日均用户量达到6,819万，较2022年同期增长25.4%。此外，根据泛汽车服务类应用月活用户规模TOP 10显示，汽车之家在12月继续领先于汽车垂媒。

在看车环节，消费者注重获取汽车相关内容的高效和便利性，而汽车之家是全景生态渠道的玩家，覆盖了从移动网页、APP，到小程度端和内容流量端，还有高德地图、美团、网易云音乐等多元化的场景。

由此，汽车之家的内容生态通过多渠道，触及到更多消费者，从而平台流量维持在行业较高水平，用户规模不断扩大。内容方面，有年度原创IP《新能源突破计划》栏目，还有“智驾嘉年华”和“超级补贴”活动则贯彻到消费者“看车、选车、买车、换车”场景，又进一步拓宽了用户池的边界。

对于面临经营压力的经销商来说，汽车之家的精准流量和用户规模，直接地帮助解决大家普遍面临的获客难题。而在经销商借助汽车之家的服务提升销售转化的过程中，汽车之家的收入由此进一步提升。

值得一提的是，汽车之家平台上的潜在新能源车消费者数量快速增长，能够满足经销商的转型需求。这一点从新能源车企和公司的合作重视程度上足以体现，汽车之家去年来自于新能源品牌的收入同比增长81.6%，持续领先行业销量增速。

因此可以推断，随着新能源车市场的扩张，经销商调整品牌结构和加速转型，汽车之家在和经销商等多方获得共赢的同时，有望被赋予持续增长的动力。 

二、数字化产品助经销商降本增效，汽车之家打造增长“潜力股”

汽车之家在内容垂直深度和用户规模上领先，生态愈发完善。同时，汽车之家也在不断强化数字化产品，给经销商提供数字化经营新解法，进一步帮助经销商降本增效。

整体而言，中国汽车行业已经迈入渠道和营销大重构的时代，车企营销进入内容主导的阶段，而经销商目前大致在做出三个方向的优化：（1）数字化运营来推动用户价值增长；（2）全力推动二手车发展；（3）发展汽车新零售融合线上线下。

这从汽车之家的发展重点上能够捕捉到明显的印记。比如公司通过AI技术能力的研发和应用，推出以AI驱动的数字化产品。2023年，产品的合作经销商数突破2.6万家，商家店均合作产品数突破5个。“智慧网销”、“云智选”、“企信通”等产品都帮助经销商实现降本增效，以“企信通”为例，其AI智能客服30s应答率100%，单店节省2人及以上人力成本。此外，汽车之家推广大语言模型的应用，研发了汽车行业内首个辅助决策产品CarPlan。

在数字化产品上的投入已经形成较好的业绩转化。数据显示，汽车之家2023年全年的数字化经销商店均收入和店均合作产品数同比涨幅均超过20%，经销商数据产品全年营收同比增幅达38%。

另一方面，围绕二手车业务场景，汽车之家推出“一站式查车况”、“一站式查车价”等，助力经销商实现了智能化经营管理。值得一提的是，新推出二手车版“车商汇”也已经覆盖超过2万家车商，可以看到，汽车之家在全面融入平安车生态战略后仍然在不断升级，由此平安集团下的用户基础或许能带给经销商直接的换车需求和新的机会。

总体而言，汽车之家的数字化产品不断获得市场认可的背后，能够看到其有AI、大模型等技术应用上的优势，以及对于经销商乃至整个行业难点的深刻洞察，从而做出针对性的产品布局，为经销商降本增效，提升用户转化率。从行业趋势上推断，包括数字化产品在内的新兴业务将会是汽车之家未来的“潜力股”。

此外，汽车之家打造新零售模式，“汽车之家空间站”已经进驻多个城市。据了解，空间站所收到的订单将统一由主机厂下发到消费者所在地经销商，由此可见，在新能源车大热的当下，汽车之家的线下体验店开启“从1到20”的复制后，也有望助力经销商加速转型，而汽车之家也将拥抱新能源车的新机遇。

结语

随着车市大热，汽车之家凭借领先的内部优势，通过和用户、主机厂、经销商多方共赢，业绩由此迎来持续改善。

长期来看，通过经销商的转型方向可以得出多个确定性的发展机会，数字化、新能源以及二手车，它们将是行业的增量来源。而汽车之家已形成具体的业务布局，上述发展机会有望形成汽车之家持续的增长来源，公司由此打开成长空间。目前公司股价低位，这样的话随着业绩持续修复，估值恢复的动力有望保持强劲。