市值纳入考核，央国企集体飙升，如何选？

（原标题：市值纳入考核，央国企集体飙升，如何选？）

来源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/276506301）

*本文为港股投研所原创，转载请注明出处。

1月24日，国务院国资委宣布，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。此消息一出，市场集体飙升，24日下午开始直线拉升，25日继续一路向上，上证指数收盘大涨3%，一举收复2900点。

两市成交额显著放大，“中字头”掀起涨停潮，中国石油自2015年7月以来首次涨停，中国联通、中国交建、中铁装配等超20股涨停，中国联通H（00762.HK）更是连续两日大涨。

中特估是近两年主线

回顾近两年行情，整体是震荡下跌，但事实上，仍然呈现出了阶段性上涨和结构性行情。

例如恒指自2022年11月初开始突然启动一波50%的大涨，而这期间核心就是部分行业政策回暖，以及证监会主席在2022年11月首次提出“中特估”，虽然很多行业后面随大市回跌，但央国企整体表现较为强势，例如中移动（00941.HK）、中国海洋石油（00883.HK）。包括整个煤炭行业，很多龙头企业屡创新高。

易会满主席初次提出“中特估”时，A股央企PE（市盈率）、PB（市净率）分别为9.01、0.93；截至1月24日，市场持续调整后，央企整体PE、PB回到9.80、0.95，与当初基本持平，央国企投资性价比再次凸显。

如果说“中特估”是央国企集体上涨的开胃前菜，将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核可能就是央国企长牛的真正大餐。那么，在这种政策利好浪潮中，该如何筛选大餐中的菜品，则成为核心关键。

一揽子政策稳定资本市场

在上证跌破2900点，恒指跌破16000点后，国家紧急出台一系列救市措施。

1月22日，李强主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。

1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访，强调要建设以投资者为本的资本市场。在制度机制设计上更加体现投资者优先

1月24日，人民银行在国务院新闻发布会上宣布了降准与结构性降息。

毫无疑问，最重磅的，则是1月24日，国务院国资委强调要把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核。及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者；同时将开展信息通信、新能源、装备制造等领域专业化整合；谋划推动一批重大工程，实施AI+等专项行动。

可以看出，政策核心要素：长期资金、市值考核、增持回购、现金分红、通信、新能源、装备制造、AI+。

那么，根据这些核心要素，我们应该如何选择正确标的，把握主线行情呢？

破净股机会？

首先一波，就像2022年11月突然启动的，很可能是明显低估的央国企估值整体上升，那么，明显破净并且业绩相对稳定的企业，可能存在一定机会。

截至1月24日数据，除ST股外，目前A股中共有473只个股市净率不足1倍。央、国企股的占比明显较高，分别近17%、43%，其合计占比接近6成。

其中共有破净央企82家，华侨城A、鞍钢股份、光大银行、中国铁建、中国交建、中信银行、交通银行等市净率不足0.5倍。

地方国企中，金融街、美凯龙、浦发银行、绿地控股、贵阳银行等市净率均不足0.4倍。以当下热门的中字头来看，中国铁建、中国交建、中国建筑、中国电建等30余股市净率不足1倍。

港股方面，破净股较多，高达1600只以上，这里简单选取央企代表性企业。

以上这些票不少都走势较强劲，显著强于大盘，例如中国联通、中煤能源，但整体估值仍旧处于很低的位置。

分红和回购是重要考核指标

从本次强调的央企市值管理加入考核的核心内容看，增持、回购及分红是重要考核指标，以最近两年走的非常好的中移动以及煤炭行业来看，他们都是持续分红。

进入2023年，央企明显加大分红力度，其中中国移动2023年拟分红震惊市场，以拟现金分红金额约476亿元居首，中国石油、中国海油（600938.SH）、中国石化、中国电信（601728.SH）均拟现金分红超百亿元。

Wind数据显示，自2023年以来，共有81家央企实施回购，累计回购金额共72.4亿元，其中有12家央企回购金额过亿，占比14.81%。宝钢股份、海康威视2023年以来回购金额均超10亿元。

同时，自2023年以来，累计共有60家央企实施增持，其中有24家央企重要股东增持金额过亿，占比40%。其中，中远海控增持市值居首，达到27.84亿元，中国移动（600941.SH）、中国电建（601669.SH）增持市值均超10亿元，分别为15.02亿元、11.20亿元。

此外，国资委在2023年初定了明确的考核体系，就是“一利五率”。

所以还可以重点从总利润额、ROE以及经营现金/营业收入等指标去筛选优秀央国企。

笔者认为，本次市值考核纳入央国企工作考核是中特估的进一步明确指示，有望全面推动优秀央国企的市值增长。其中，重要的考核指标为：

1）、分红次数，该指标和上市时间有关，但分红次数多能说明坚持分红；

2）、股息率或者分红/募资比，该指标越大越好；

3）、经营性现金流/利润，该指标越大越好；

4）、利润总额+行业属性；

5）、回购和增持动向，以及额度。

以上综合股东、市值、净利润、分红/募资以及分红次数、行业等因子综合筛选部分优质企业。

$贵州茅台(SH600519)$ $万华化学(SH600309)$ $中国移动(SH600941)$

本文仅作为资料分享，不构成投资建议。

声明：文章仅代表作者个人观点，与港股投研所立场无关。若据此操作，风险自担。