紧抓银发经济风口，固生堂（2273.HK）多维优势解锁长期增长潜力

（原标题：紧抓银发经济风口，固生堂（2273.HK）多维优势解锁长期增长潜力）

一直以来，老龄化趋势和不断增长的医疗需求都是我国长期面临的挑战。

近日，全国卫生健康工作会议正式召开，对卫生健康事业提出了更全面、更细化的指引。紧接着，《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》的发布，亦是再度强调了银发经济的重要性。

政策暖风频吹，释放了什么信号？对于投资者而言，又应当如何来看待这一现象？

需求驱动市场增长，首部“银发经济”政策加码再支撑

首先看到一组数据，国家卫健委预测，到2035年，我国60岁及以上的老年人将达到4亿，占全国人口总数的近30%，进入重度老龄化阶段。并且到2050年，我国老年人口规模和比重、老年抚养比和社会抚养比将相继达到峰值，人口老龄化进程不断加速。

在这一老年健康诊疗需求持续增长的大环境下，背后蕴藏的是一个巨大的银发经济蓝海市场。公开数据显示，目前我国银发经济规模约在7万亿元左右，占GDP比重大约为6%，预计到2035年将达到约30万亿元，占GDP比重约10%。

按这一趋势来看，庞大市场空间下将有机会出现一批细分赛道冠军。其中，中医药作为我国独特的卫生资源，以及潜力巨大的经济资源，凭借其在治疗慢病领域的独特优势，有望在“银发经济”持续升温的背景下率先跑出加速度。

政策方面，无论是全国卫生健康工作会议的召开，还是《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》的发布，都对中医药服务这一赛道的发展注入了强大的动力。

一方面，全国卫生健康工作会议围绕深化医改、以基层为重点推进服务能力建设、促进中医药传承创新发展、完善老年健康服务体系等多方面，推进卫生健康事业系统的全面升级和进步，展现出政策措施的一致性和连续性。

其中，会议特别指出要全面实施中医药振兴发展重大工程，加强国家中医优势专科建设，充分发挥中医药在治未病、康复以及儿童青少年近视、肥胖防治等方面的独特优势。

另一方面，国务院办公厅印发的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出4个方面26项举措，是我国首个以“银发经济”命名的政策文件，鼓励社会力量参与银发经济的发展，为中医服务的创新提供了更多的机遇和平台。

例如，《意见》提到，要优化老年健康服务，加强基层医疗卫生机构康复护理、健康管理等能力建设，鼓励拓展医养结合服务，推动建设老年友善医疗机构。同时还强调发展银发经济，满足老年群众多方面需求，妥善解决人口老龄化带来的社会问题。

积极落实政策指引，领跑中医医疗服务

在明确了行业发展的确定性和持续性后，从投资者视角出发，聚焦到公司层面，那就不得不提到固生堂。

作为中医药赛道中为数不多布局中医医疗服务的玩家，固生堂一直以来紧跟政策发展趋势，积极采取措施应变市场变化，是行业中当之无愧的领跑者。

首先，固生堂已形成显著的规模优势，能够提供全面完善的中医药健康服务。

据悉，目前固生堂共拥有58家医疗机构门店，广泛分布在华东、华南、华北地区，涵盖北上广深等16座城市，是中国首家横跨北上广深等区域，集传统中医医疗、传统中医教学、中医推广等为一体中医连锁机构。

不仅如此，固生堂于近期发布公告，拟以1230万元收购上海巨衍100%股权，拟以1100万元收购苏州爱民100%股权，加速外延扩张速度。这一举措不仅将增加固生堂在上海和苏州的市场份额，新增医疗机构还能够与公司其他线上线下医疗平台形成协同效应。

在行业快速增长的环境下，固生堂将有机会受益于规模效应，获得更多的市场份额和资源，从而形成车轮效应的良性循环，持续实现高增长。

其次，固生堂以基层为重点推进服务能力建设，把优质的医生资源下沉到城市社区和农村，服务于基层老百姓，助力解决医疗服务发展不均衡的矛盾。

例如，不同于传统的中医诊疗机构，公司通过采用线上平台互联互通线下机构的模式，利用互联网不受时空限制的优势，有效地解决了传统中医诊疗中患者触达受限等痛点，为患者提供了多样化的服务需求。

值得一提的是，去年12月，固生堂正式成立全国专家委员会，由两位国医大师周岱翰，施杞领衔，汇聚了国内主要城市的众多名医，进一步加强对全国各地名老中医的联系，促进优质医疗资源下基层，搭建名老中医临床经验和学术经验、技术继承创新的重要平台。目前，固生堂在优质中医人才资源方面的水平远超民营领域里其他企业，稳居行业前列地位。

此前，固生堂也与湖南中医药大学及其第一附属医院达成医联体战略合作，共同促进优质医疗资源下沉基层，致力于解决群众“看病难、看病贵”问题，有助于落实政策优化老年健康服务、加强基层医疗服务体系的指示。

小结

总的来说，在如今弱势的资本市场环境中，政策及需求的驱动使医疗服务行业尤其是中医药板块的复苏趋势逐渐清晰，无疑为固生堂这类走在行业前列中医医疗企业价值的提升提供了重要的契机。

这一点同样成为了许多机构的共识。譬如，国金证券指出固生堂作为中医龙头，内生外延并举，规模效应有望逐步彰显，各区域渗透力有望继续提升，长期发展前景可期，维持固生堂“买入”评级。