（原标题：港股上市十周年，康臣药业（1681.HK）斩获“年度投资价值奖”）
12月20日—22日，第八届“格隆汇·全球投资嘉年华·2024”于深圳盛大开幕。其中，康臣药业在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中斩获“年度投资价值奖”奖项。
数据来源：格隆汇
据悉，“年度投资价值奖”奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。该奖项体现了对上市公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定，也是对其经营能力的高度肯定。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。
回顾康臣药业今年的股价表现，截至12月21日，其股价累计上涨27.16%（包括年内两次派息，合共0.45港元），年内最高涨幅达51.85%，整体表现大幅跑赢恒生指数和恒生医疗保健指数。
图表一：公司今年以来股价走势图
数据来源： WIND，格隆汇整理 数据截止2023年12月21日收盘
白线：康臣药业 橙线：恒生指数 黄线：恒生医疗保健
康臣药业能够走出独立行情的原因，关键在于其背后有扎实的基本面。
仅从2023年半年报的财务数据来看，康臣药业就呈现出不俗的成绩。
上半年，康臣药业顶住经营压力，实现收入11.2亿元，同比增长12.7%；净利润约3.5亿元，同比增长17.2%；半年的ROE为10.80%，在港股和A股医药企业中，名列前茅。在尿毒清集采价格落地执行、中药材涨价的背景下，康臣药业取得这样的成绩尤为难得。
值得重视的是，这样的数据并非昙花一现。回顾其上市十年以来的业绩表现，2013年-2022年，康臣药业收入和净利润的复合增长率分别是17.0%、18.1%。过去十年的平均净利润率高达24.7%。这在港股和A股医药企业中也是少有的核心资产。
此外，值得关注的另一个细节就是股东分红情况。
2014年至今，康臣药业一共进行了17次派息，累计派息金额约17亿港元，每年的分红比率不低于30%。实实在在用丰厚的分红来回报广大股东的支持。横向对比来看，能够达到此分红比例的并不多见。根据WIND数据显示，在港股和A股市场的79家中医药企业中（以申万行业类计），自2014年至2022年分红率超30%的企业凤毛麟角，仅有11家企业。
对于企业能够长期稳定的分红情况，不少专家学者也表示看好其行为。中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，“长期稳定的分红才是好分红”。中信证券研究部认为，“长期来看，相比于竭泽而渔或短期追高的分红行为，可预期的分红政策、连续的分红行为、稳定的分红比例，是红利投资者更为关注的要素，能吸引更多价值投资者。”
今年第四季度，在恒指震荡下行的走势中，康臣药业的股价虽然也有一定程度的回撤，但是跌至4.64港元附近就有资金承接，展现出较好的防御属性。这或许与其稳定持续的分红政策有关。
图表二：公司分红情况
数据来源：WIND，格隆汇整理
长期来看，康臣药业向上发展潜力充足，当前估值水平仍具有较高吸引力。
上半年，公司多条研发管线取得重大进展：新一代治疗尿毒症瘙痒症一类新药 SK-07注射液获得药物临床试验批准通知书；碘克沙醇注射液、碘普罗胺注射液、罗沙司他胶囊均提交注册申报。
10月，康臣药业（霍尔果斯）的第二条中成药颗粒剂全自动生产线开工，为应对未来的市场需求储备产能。
11月，碘帕醇注射液完成一致性评价，为CT造影剂业务的发展减少了阻力。
12月，公司的妇女、儿童补铁用药——源力康（右旋糖酐铁口服溶液）在2024版医保目录中去除了“限儿童缺铁性贫血”的后缀，为源力康面向妇产科的业务拓展提供助力。
回归到估值上，根据WIND数据显示，截止2023年12月21日收盘，康臣药业PE（TTM）为4.788倍，处于过往五年的中枢偏下水平。横向对比来看，无论是对比A股市场的中药指数（866139.WI）的PE(TTM）24.12倍，还是同期的港股申万中药板块PE（TTM）的9.24倍，康臣药业均远低于两地同业估值平均水准，投资价值凸显。
图表三：公司PE（TTM）
数据来源：WIND 格隆汇整理 数据截止2023年12月21日收盘
回到最初的问题，为什么康臣药业的股价能够逆势上扬？笔者认为，这或许不仅仅是一个现象与结论，而是一个估值回归的开始。
今年12月19日，正是康臣药业港股上市十周年。复盘康臣药业一路的发展历程，从过去深耕肾科细分领域到如今逐步成为多专科领先的医药领域代表企业，手握多款独特优质的大品种产品，外加强大的商业化能力，为其发展奠定坚实基础。而长期稳定的分红背后，也展现出其硬核盈利水平以及健康良好的财务结构。
从长远来看，或许康臣药业的发展不止于此。伴随着其新管线不断开花结果，未来发展值得期待。
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