茅台带崩核心资产，市场见底不远？

（原标题：茅台带崩核心资产，市场见底不远？）

来源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/263799746）

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茅台终于大跌了！

之所以说终于，是因为茅台很少大跌，尤其是放量大阴线。

截至10月19日A股收盘，茅台大跌5.67%，单日成交121亿元。

受此影响，酒ETF（512690）大跌3.25%，A股核心资产普遍走低，沪深两市半日成交额5011亿元，北向资金半日疯狂出逃超75亿元。

港股在隔夜美股及A股两面夹击之下，也完全无招架之力。开盘后一路下跌，午后持续走低跌幅达2%以上。消费、金融、科技、汽车全面走低，小鹏汽车、蔚来等跌幅达8%以上，招商银行、李宁、京东等跌幅也在5%左右。

茅台为何突然崩盘？

茅台作为价值标杆，是国内诸多投资群体的图腾，更是白酒乃至整个消费品或大白马的风向标。今日茅台突然大跌，市场传言众说纷纭，最直接的一个，是昨日市场传言称贵州茅台下半年业绩低于预期，据闻其四季度增速不到10%。

事实上，茅台近几个月就一直处于舆论风口，最典型的，与瑞幸咖啡的联名合作，为两者带来巨大流量，瑞幸咖啡当然获得了高端品牌加持以及肉眼可见的产品销售流量，可谓营销奇迹。

但与之相比，茅台却陷入了矛盾和舆论。比如，茅台冰淇淋、咖啡和巧克力的营销，是否会很大程度稀释茅台高端奢侈品牌力？另外，产品多元化是否意味着茅台增长乏力？而且，这么多产品品类，更容易出现食品安全问题，如果一旦出现，可能将是毁灭性的灾难。。等等。

再加上茅台近几年高管风波（坐镇几十年的集团董事长出事），市场批价/终端价格的罕见下滑，无一不在说明茅台之变！不得不说，短期业绩不及预期，可能是潜在表象或者只是导火索，真正背后的原因，是一系列的不寻常之变。

当然，没有哪个企业永远一帆风顺，长期来说，茅台产品品质有没有改变？茅台的品牌号召力有没有改变？（瑞幸咖啡事件，其实反向证实茅台品牌力依旧很强，甚至在年轻人中都很强）中国白酒消费习惯和消费趋势有没有变？这三个问题才是茅台的核心，这些没变，其实茅台的长期价值就在。

熊市三阶段

最近市场疲弱不堪，其实稍有经验的老股民，可能都有感觉，真正惨无人道的下跌可能还没来，但可能也不远。

以近两年恒指为例，就特别的明显，2022年，恒指不断下跌，不断突破人们下限，当大家以为16000点已经是近十多年的低点时，没想到市场最后来一个疯狂下杀，外资疯狂出逃，最终跌至14597点，市场戏言跌回20年前。

这就是市场所谓的熊市三阶段中的，“杀人”阶段。

一般来说，一个完整的熊市周期，可能有三个阶段，第一阶段为繁华中的突然闪电，上升市突然来个急刹车，快速套住一批高位上车的，或者让之前有盈利的人快速回吐，但这个时候大家都相对比较麻木，只有少部分人有先见之明，果断出局。

第二阶段就是典型的下跌趋势，长跌短反弹。给希望，但在希望来之后又给一耳光。让你舍不得走，同时又被打得遍体鳞伤，但还能抗。毕竟是给了希望的。

而到了第三阶段，就是典型的低位加速大跌，然后是阴跌不止。当你已经被套，想装死躺一会儿，此时，突然电闪雷鸣，狂风暴雨。全市场大多数股票，难逃一劫，就连最抗跌的资产，全都在大跌不止。这个时候你只能仰天长叹，陷入深深绝望。这，就是熊市第三阶段，“杀人”阶段。

茅台大跌，熊市尾声？

如今，茅台崩了，市场在低位加速下跌，上证回到3000点争夺战，恒指再次被打回近十年低位，真正进入“杀人”阶段。

这个时候市场可能还难言马上见底，但也可能离“底”不远了。

回顾过去几年，茅台放量大跌时间，往往是熊市尾声。最近的一次，就是2022年10月，茅台突然放量大跌，一个月内跌幅近30%，彼时市场关于茅台的讨论甚嚣尘上，甚至引发茅台多年的忠实拥趸（包括知名大V、投资人和基金经理）分裂为两个派系，一个是出逃派，一个是坚守或加仓派。

而最为典型的，就是外资的出逃。但就在同时，雪球上一批拥趸等待着更低的位置大举加仓（这其中就包括笔者自己。PS:笔者太贪，没等到买入价），事后证明，这次茅台大跌，就是市场见底时机，茅台短短两个月，上涨近50%。恒指更是极限反弹，很多个股自低位快速上涨三倍以上。

再往前追溯，2021年8月和2018年10月。

2018年10月29日，茅台非常罕见的一字板跌停！第二日再次临近跌停开盘，市场陷入极度恐慌，单日成交超100亿。而在两个月低位震荡过后，2019年初市场也终于迎来终极反转，上证指数四个月上涨超过30%，沪深300更是自此开启慢牛，一度创历史新高。

当然，这一切可能也只是一种巧合，但不得不说，藏在巧合下，可能确实有这样一种逻辑，就是当国内最抗跌资产最后的崩盘，也是市场最恐慌阶段，被称为信念崩塌阶段。而这个阶段一过，大家都是亏钱的，人心向齐，大家都盼望着市场上涨。根据钟摆理论，这个时候可能也是下跌的极限时间阶段。

回到本文主旨，茅台大跌，市场真要见底了吗？事实上，这更多是一种希望，毕竟茅台才刚开始下跌。但至少笔者会认为市场底部可能真的不远了，或许下一次企稳震荡，就是反转之时？（当然，这也很有可能是屁股决定脑袋的天真想法）

对此，你怎么看呢？

$贵州茅台(SH600519)$

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