天时地利人和兼备，艾迪康（9860.HK）今起上市迎价值加速兑现契机

（原标题：天时地利人和兼备，艾迪康（9860.HK）今起上市迎价值加速兑现契机）

继金域医学、迪安诊断先后在A股上市，今日，艾迪康也正式登陆港交所，定价为12.32港元每股，成为港股市场中最大的ICL概念股。

至此，中国ICL三巨头齐聚资本市场，一场真正的大比拼也即将开始，艾迪康有何值得投资者关注的亮点？能否在之中崭露头角？

兼具天时地利人和，投资价值逐步释放

站在投资者的角度而言，随着艾迪康正式登陆资本市场，公司后续的长期增长潜能成为投资者们的着眼点。在这方面，艾迪康兼具天时地利人和，上市后的投资价值将逐步释放。

首先，从行业层面来看，ICL行业渗透率低，政策利好频出，行业发展确定性强，具备“天时”条件。

在医疗板块中，当前国内经济结构持续调整，加上我国ICL行业仍处于早期成长阶段，渗透率仅为6%，远低于日本的60%、德国的44%及美国的35%，存在逆向剪刀差，比较优势强化，这种确定性下也将暗示着长期机会。

来源：公司招股书

此外，政策推动也是ICL行业加速发展的关键。一系列包括医保改革、分级诊疗、DRGs改革、LDT政策宽松等政策措施的出台，围绕ICL参与医疗质量控制、加强医学检验技术创新和标准化建设、ICL参与国家药品监管等方面给出了明确支持和鼓励，为ICL行业的发展提供了有力保障。

其次，从市场层面来看，常规业务逐步恢复，ICL市场空间持续提升，符合“地利”逻辑。

随着特殊时期的影响逐步褪去，国内对ICL的基础检验服务需求迅速回升，ICL市场空间持续提升。据弗若斯特沙利文数据预计，中国ICL市场规模将由2021年的223亿元增至2026年的513亿元，年复合增长率为18.2%。

市场空间的不断扩大也进一步提升了ICL企业的业绩天花板。招股书显示，2020年至2022年间，艾迪康的常规业务迅速增长，收入由18.17亿元增至25.76亿元，年复合增长率为19.07%。

最后，从公司层面来看，艾迪康抓住ICL市场发展机遇迅速扩张，占据“人和”优势。

在政策和市场需求的推动下，艾迪康的业务快速增长，公司2020-2022年的收入由27.42亿元增长至48.61亿元，年复合增长率为33.1%；经调整纯利由2020年的3.67亿元增长至2022年的6.21亿元，复合年增长率为30.1%。即使排除新冠影响后，公司的常规业务也由2020年的18.17亿元增长至2022年的25.76亿元，复合年增长率接近20%。事实上，公司的常规业务一直因疫情管控政策影响受到抑制。因此，疫情政策放开后常规业务有望迅速回升，维持公司的高增长速度。

来源：公司招股书

与此同时，公司也在快速扩大实验室布局，以覆盖更多的客户。2018年至2022年间，公司实验室数量由19个增加至截至32个，服务的客户由11000多名增至19000多名，服务范围从医疗机构及体检中心到跨越30个省市的生物制药公司及CRO。

另外，近年来中国特检市场的增速显著快于普检市场，ICL企业的布局向特检业务倾斜。顺应行业这一趋势，艾迪康着重发力特检业务。2018年至2022年间，艾迪康的检测项目由1800个检测项目增加至4000多个检测项目，其中特检项目由650多种快速增至2300多种。

总的来说，行业政策不断释放积极信号为ICL企业的发展带来“天时”，市场需求的迅速回升，可谓是“地利”，艾迪康不断扩张版图布局，提升发展更快的特检业务水平，则是“人和”。在笔者看来，三点相辅相成，艾迪康将持续打开成长新空间。

领先技术为支撑，精细化运营为基础

进一步来看，由于ICL行业壁垒高、规模效应明显的特点，金域医学、迪安诊断、艾迪康三大ICL巨头，占据了中国半数以上的市场份额，行业集中度较高。

那么，艾迪康作为中国三大ICL服务提供商之一，能否接住这块不断增长的蛋糕，在市场中占据更大的份额？

笔者认为，可以从技术和运营两方面来进行考究。简单来说，技术实力的ICL企业的持续发展的命脉，而运营能力则能够体现出其在市场中的变现能力。

其一，艾迪康检测技术先进，研发能力获权威认可，能够良好的保障监测产品质量。

目前，公司拥有228项注册专利，18个实验室通过ISO15189认可。良好的质量控制为其提供优质检测服务并赢得客户肯定奠定了基础，公司获得4100多项外部质量保证或EQA证书，并参与合共40000多个EQA项目，涵盖临床化学、免疫学、分子生物学及病理学领域，平均通过率高达98.5%。

其二，艾迪康通过陆路、铁路及航空保持强大灵活的物流网络，彰显出众的精细化运营能力。

截至2022年底，公司已覆盖中国30个省市及1600多个市县的19000多名客户，并安排了760多辆车辆及1300多名人员提供样本物流服务。据悉，公司每天能够于当日送达多达54万个样本。高效且精细化的运营能力将持续提升经营效益，推动其业务增长。

依托于在ICL行业的先发优势和积累的深厚经验，艾迪康先进的检测技术和精细化的运营能力奠定了公司长期发展的增量基础，促使其能够持续兑现成长潜力和价值。

结语

回到市场上，虽然中国ICL产业起步较晚，但行业的发展一直受到市场关注。未来在国家政策以及医疗需求的推动下，各参与方必将进一步加大布局，ICL市场或将迎来超预期的高速发展。

在投资领域来看，具有持续盈利能力和多维度优势的龙头企业一直都是投资者们首选的投资标的。其中，艾迪康作为港股市场中最大的ICL概念股，上市后的表现值得期待。