洲际船务(02409.HK)：募资优化船队规模 船管业务港股航运板块第一

（原标题：洲际船务(02409.HK)：募资优化船队规模 船管业务港股航运板块第一）

综合航运服务提供商洲际船务3月29日成功登陆港交所，发售价为每股3.27港元，公司从赴港IPO开始便备受投资者关注。

3月以来，港股航运板块持续回暖，走出了一波上升浪潮，近期BDI四周连涨，也印证了干散货海运市场复苏的强劲态势。

行情回暖下，洲际船务上市恰逢其时。

公司良好的业绩表现也吸引了基石投资人注意，在此前招股期，引入3名基石投资者，合共认购约1.287亿港元股份。

基石投资者的认购，自然是其对公司的基本面、盈利模式、发展前景的高度肯定，给市场带来了更大的信心。

随着中国经济复苏活力释放，制造业和进出口回暖，大宗产品需求升温，洲际船务有望受益，公司规模、毛利率及净利率大概率有进一步上升空间，长期价值逐渐显现。

公司成长性出色，基石投资人看好前景

透过近两年的财务数据看，公司两大核心业务板块船管服务+航运服务，在营收规模、净利方面都呈现高增长态势，展现出了较为出色的成长性。

仅用十余年，洲际船务的船舶管理服务规模（管理206艘）直追世界前十大船管公司（第十名管理公司管理数量为239艘），公司是2021年总部位于中国的最大第三方船舶管理服务提供商，在港股航运板块公司的船舶管理规模当属第一。

船舶管理服务覆盖面广，包括船舶的日常营运、技术管理、船员管理、维修及保养以及监管管理及合规等。

航运板块发展不过6年，2022年前9月收入达2.44亿美元。公司通过控制船舶及租入船舶组成的船队提供航运服务，主要为客户运输干散货。据悉，公司控制的船队及控制的干散货船队的总运力分别为约1.0百万dwt及0.9百万dwt，已成为国内第五大干散货航运公司。

从增速来看，2019年到2021年，公司收入复合年增长率为65.79%，毛利复合年增长率为89.5%，净利复合年增长率为117.79%，业绩亮眼。

从2022年前9月数据看，公司并未因航运行情回落业绩下滑，相反，营收净利继续保持增长。2022年前9月，公司营收2.85亿美元，去年同期为2.65亿美元；净利5543万美元，去年同期为3450万美元。

总的来说，公司这些年业绩飙涨的背后，有外部航运业运费飙升的景气因素助力，但更关键的是公司经营底蕴深厚、对航运业理解深刻。

一言以蔽之，以船管服务为撬点，深耕上游船舶供应商网络建立长期互信，形成轻重资产相对平衡的船队（扩大租赁船舶规模+不断优化控制船舶规模），以灵活的运营策略提供客户性价比高、相匹配的运力服务，构筑了公司的核心竞争力。

良好的业绩表现也吸引了基石投资人，在此前招股期，公司引入3名基石投资者，按发售价每股3.27港元计算及根据基石投资协议，基石投资者已认购合共3549.7万股发售股份，占全球发售项下发售股份约28.40%。

具体看，湖州吴兴已认购2495万股（投资额8158.65万港元，占发售股份的 19.96%）；国电海运已认购694.8万股（投资额2000万元，占发售股份约 5.56%）；Danube Bridge Shipping已认购359.9万股（投资额150万美元，占发售股份约2.88%）。

如今的洲际船务已成长为中国综合航运服务提供商，在航运舞台上崭露头角，成为一股不可忽视的新势力。

扩张优化船队规模 开辟业务新增长点

从估值角度看，以3.27港元计算，市盈率TTM在3-4倍，估值处在行业合理区间。

未来，洲际船务的发展战略是通过扩充和优化船队，加强船舶管理能力，采用数码科技和实施先进的信息科技，以及加强营运资金来支持业务增长和业务扩展。

公司重点要扩充和优化船队，上市募集的资金大部分用于这方面。

作为航运服务商，船队运力是核心竞争力，通过扩大自有船队规模与租入船舶数量，可以提高洲际船务在航运市场中的竞争力，同时也可以降低单位运营成本，提高盈利水平。

据了解，洲际船务计划在2023年扩大干散货自有船队规模。从规划看，公司手持订单8艘（7艘干散货+1艘杂货船），其中6艘船于2023年交付运营，2艘船于2024年交付运营。2023年6艘船中的1艘船已经交付。

此外，为了进一步拓展航运市场业务，公司亦在积极开拓油轮、化学品船市场，相关营收占比也在逐步提升。

除了扩充船队，洲际船务还计划通过租用办公场所，在上海、希腊、菲律宾和日本等战略位置设立新办事处，以加强船舶管理能力。此外还计划在业务营运中采用数码科技并实施先进的信息科技，以提高管理效率和降低运营成本。

整体看，虽然行业竞争激烈，周期性明显，但洲际船务通过扩充船队，以信息科技驱动船舶管理提质降本，开辟油轮新业务增长点，进一步扩大船管业务、航运服务规模和市场份额，积极应对市场挑战，具备较强的发展潜力与增长空间。

尾声

今年政府工作报告明确提出，2023年中国国内生产总值（GDP）增长预期目标5%左右，钢铁和铁矿石贸易具有上升潜力，此外中国也已开放澳大利亚煤炭进口，随着夏季高峰期逼近，可能的电力短缺也有望推升煤炭需求，进一步带动BDI指数走升。

近期BDI四周连涨也印证了干散货海运市场复苏态势，这一切预示着行业景气期或将来临，洲际船务的航运板块增长空间将进一步释放。

上市只是洲际船务的新起点，未来，公司将在综合航运服务商领域开启新征程。