称重几何，阳光保险(06963)如何打造一家“有分量”的企业

（原标题：称重几何，阳光保险(06963)如何打造一家“有分量”的企业）

在互联网领域中，亚马逊(AMZN.US)是一家充满传奇的企业，其创始人贝索斯同样是一位传奇式的人物。自公司上市后，贝索斯连续二十余年将企业价值观、理念等，以股东信的方式传递出来。在这些股东信中，最为人印象深刻的便是那句关于“被称重的企业”名言。

投资者本杰明·格雷厄姆曾说过，短期内，股市是一台投票机，从长远来看，它是一台称量机。贝索斯在给所有投资者的信中说“股价上涨10%，不能让我们的智慧提高10％，反之，当股价下跌时，我们也不会愚蠢10%。我们想要被称重，我们一直在努力打造一个更重的公司。”

“更重的公司”在业内看来即是一家更有长远价值的企业，无独有偶，在刚刚上市的阳光保险(06963)身上也看到了这样的认知。

阳光保险的创始人、董事长张维功也曾在给股东的信中谈到，“我们决定不了行业的估值与资本市场的变化，但可以决定企业自身的发展能力，决定在行业的地位与企业价值。”

那么阳光的企业价值究竟如何呢？不妨一同为这家准上市企业“称重”。

称重一：稳健与均衡

2007至2021年，阳光的保费收入、资产规模年均复合增长率分别高于市场11和13个百分点，阳光财险成立不到2年即实现盈利，阳光人寿成立6年即实现盈利，并双双保持持续盈利。阳光也成为同期公司中发展最快、规模最大、盈利最多的公司。但高速的发展并不来源于盲目扩张急于求成，在保险业短期整体承压的背景下，阳光依旧实现稳健增长。数据显示，2019年、2020年、2021年，公司总保费收入分别为879.07亿元、925.69亿元、1017.59亿元；实现归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元、58.83亿元，年均复合增速达7.6%，增速行业领先，经营韧性凸显。

作为集团，阳光旗下产寿险业务发展得很均衡，在同业间构造出自身的竞争壁垒。于2021年，阳光总保费收入中人身险占比59.8%，财产险占比40.2%。截至2022年6月30日止六个月，阳光总保费收入为人民币629.52亿元，其中人身险占比66.8%，财产险占比33.2%。

资产端，阳光保险同样具备潜力，截至2022年6月30日，阳光保险总投资资产规模为4162.67亿元。2019年、2020年、2021年及2022年前六个月，该公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%及4.2%（经年化）。这一数据优于业内平均水平，且可比上市险企前列。

称重二：基因与底蕴

对比于其他金融企业来说，阳光保险的创业经历较为罕见，这也奠定了其独特的竞争优势与内核精神。

2004年5月，阳光保险的创始人张维功怀揣阳光梦想，毅然放弃公职，带领5个人的创业团队，从零开始艰难创业之路。由于原有投资者“态度”和“理念”的突变，只能依靠张维功个人不足百万的积蓄作为创业经费，这也更加坚定了他“必须以财务投资者为前提，以价值观认同为根本”的股东的选择理念。经历了220多个日夜，走遍中国17个省，商谈389家企业，他以价值观选择投资者，以完全市场化的方式创业、组建阳光财险，并在此基础上成立了阳光保险集团。公司获得批筹文件后，第一件事就是研究并确立阳光文化，它集中体现了阳光的风格、品质与价值观， 在一定意义上，它是阳光保险此后一系列行动的旗帜和指南。

当时，国内保险行业还处于人员粗放管理阶段，行业中 “重规模、轻管理”“重发展、轻风险”的痕迹十分明显，阳光运营之初，就旗帜鲜明反对业界一切不良倾向，遵从“一切为了客户”“创造价值、共同成长”的核心价值观，采取文化培训。在之后的十几年的发展中，阳光保险恪守“文化是阳光之魂，是实现公司战略的行动指南”的经营理念，在发展实践中持续推进文化在工作中的落地。

事后证明，这种对公司文化和价值观共识的巩固，可以有效地防止阳光各机构在经营方向上的偏离，使阳光的业绩始终保持在价值增长的正轨。

业内分析人士对阳光这种客户理念与战略定力坚守表示认可，“短期看，阳光以实力赶超竞争对手，赢得顾客；从长远来看，销售额的增加反过来又会推动利润的增长，这对股东来说是最好的。”

如今，阳光迈向资本市场，分析指出，2019年至2021年，阳光保费收入增速、净利润增速、新业务价值增速、投资收益率方面，均在可比上市公司前列，且阳光保险与中国平安十分类似，具有同样的市场化机制优势、价值成长的发展理念和积极的科技创新能力，但阳光作为2000年以后成立的唯一能够上市的国内传统直保公司，具有更不同寻常的创业基因，更加聚焦保险主业，同时没有过重负载的影响，其长期投资价值颇受投资者看好，更具发展活力。

正如本文开篇所说，股市不仅是投票器，更是称重机，因此，即将迎来2023年的资本市场，或许可以为这样一家既具备定力又具备活力的企业称称“重”。也期待阳光在上市后创造更多惊喜，为投资者带来更丰厚的回报。