智通港股解盘︱聚焦防控政策调整 消费类反响强烈

（原标题：智通港股解盘︱聚焦防控政策调整 消费类反响强烈）

【解剖大盘】

从近期的政策面来看，对市场的催化是比较给力的，先是中字头，再是地产股，顺带金融都被带起。而市场期待的降准也在上周五盘后及时推出。照理说，今天的港股市场不应该走成这样。

但存在的就是合理的。一切的基本面都会反映在盘面，即便市场偶尔会犯错，但很快就会被纠正。

那么现在的市场是不是正常的?笔者认为有合理的地方。拿降准的利好来说，上周五就谈到了12月有5000亿MLF到期，降准原因之一是为了置换到期的MLF，优化银行流动性结构。可见本质上是缓解流动性，短期没有问题，但中期流动性靠降准效果有限。今天也有机构发表了类似观点：只降准不够，LPR降还需降息助力。对于房地产，意向性授信为房企融资开了一个窗口，但假若销售面回暖不及预期，融资面的暖流最终或许难以改变房企的经营面现状。结合数据看，国家统计局：1-10月份全国规模以上工业企业利润同比下降3%，地产股的表现差强人意。

减持的负面影响依旧困扰市场，腾讯(00700)近期走势偏弱与此有关，而药明康德(02359)实控人拟在未来半年内减持的股份数量不超过6500万股也是较大压力。

11月26日，据澳门特区政府网站消息，第205/2022号行政长官批示公布了获博彩经营批给临时判给的公司名单。这次结果显示以前所有公司都已经获得牌照。颇受关注的代表马来西亚云顶集团参与竞投的GMM股份有限公司未能获得牌照。这意味着警报解除，不会重新洗牌对行业起到了稳定作用。相关个股如永利澳门(01128)、美高梅(02282)、金沙中国(01928)等均大幅反弹。

今天市场最大的焦点是新华社对疫情防控的评论：尽最大努力为老百姓提供方便。其中谈到：严禁采用硬质围挡封堵消防通道、单元门、小区门，临时管控时间原则上不超过24小时;严格把控全市涉及民生保障相关的商场超市涉疫处置工作，做到快封快解，原则上关闭一天后即重新开放，最多不超过三天;近期疫情防控实际操作中，一些小区出现阳性后，封控措施精准限定于单元，且快封快解。精准防控一种都在提，关键是基层能够贯彻和落实。这一块处理不好，对于经济的修复预期就会减弱，市场信心就会打折扣。

从资本市场的态度来看，对于精准防控反响强烈，重点就是餐饮类的呷哺呷哺(00520)、海底捞(06862)、九毛九(09922)、周黑鸭(01458)，啤酒类的华润啤酒(00291)、百威亚太(01876);其它有航空类的国泰航空(00293);免税类的中国中免(01880);旅行类的同城旅行(00780)等。

恒指又到关键的20日均线处，如果不能稳住，后面就要回补11月11日的跳空缺口，这个幅度会比较大。期待政策面能出现改观。

【板块聚焦】

11月25日，国家能源局综合司发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》，明确提出，电力现货市场近期建设主要任务包括“推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易”。电力现货市场逐渐成熟后，电价波动价差预计将进一步提高，火电企业从“抢电量”转变为“要利润”;新能源企业通过提高功率预测精度和参与市场化交易，提高消纳效率和度电收益;售电公司由“赚价差”转变为“做服务”，管理用户负荷曲线、优化用电行为;储能、虚拟电厂等新业务态也将打开更大盈利空间。

能源改革说到底是提高效率，同时也会提升利润，电力改造势在必行。这首先利好中国电力(02380)、华电国际电力(01071)这类有潜力的品种，其次是电网改造设备提供商的哈尔滨电气(01133)、东方电气(01072)。

【个股掘金】

和黄医药(00013)：优先考虑呋喹替尼全球注册 海外上市潜力巨大

日前，和黄医药宣布进行战略调整，重新调整优先级以加速盈利之路。和黄医药强调，将优先考虑其后期注册研究及通过监管机构的批准这些药物上市，特别是呋喹替尼(fruquintinib)的全球注册。本月，呋喹替尼二线治疗胃癌的FRUTIGA中国III期研究发布阳性顶线结果。

点评：华创证券发布研究报告称，和黄医药核心产品疗效优异，国际化潜力巨大。国际多中心注册临床研究FRESCO-2已达到OS主要终点和PFS次要终点，有望支持呋喹替尼于欧美和日本获批上市。呋喹替尼出海可期，潜在市场空间大。该行还认为，通过与阿斯利康合作，赛沃替尼联合奥希替尼多项中国和全球注册临床正推进，有望支持海外上市，市场潜力巨大。此外，公司后续管线布局全面，覆盖血液瘤。

三一国际(00631)：政策持续推动矿山智能化水平提升 在手订单充足

国家矿山安监局及财政部发布《煤矿及重点非煤矿山重大灾害风险防控建设工作总体方案》。该方案延续此前智慧矿山方案要求的同时，在矿山场景和技术要求细则方面更加细化，推动煤矿企业对于智慧矿山投入资本开支进一步提升。

点评：公司发布截至2022年9月30日止9个月未经审核财务数据，该集团期间内取得收入约116亿元，同比增加53.8%;毛利27.01亿元，同比增加49.3%;经调整母公司拥有人应占溢利12.96亿元，同比增加38.6%。公司不断推出新产品。智能化、电动化产品收入大幅增长，带动集团掘进机、综采、宽体车及港口机械产品收入大幅增长;公司深入推进国际化战略，多个海外市场取得重大突破，宽体车、掘进机及港口机械产品国际收入均实现大幅增长。公司在手订单充足，达到88亿元(较8月增加26%);2022年第四季度毛利率有机会环比改善，受益于效率提升以及海运费下降。

石四药集团(02005)：多层共挤输液膜入选单项冠军产品名单 大宗原料药板块值得期待

近日，集团全资附属公司石家庄四药有限公司的多层共挤输液膜入选中国工业和信息化部和中国工业经济联合会发布的第七批制造业单项冠军产品企业(产品)名单。名单旨在培育制造业优质企业，增强企业自主创新能力，推动企业持续做强做大，促进提升产业链供应链水平，推动制造强国建设迈上新台阶。

点评：招商证券国际研报指，公司22年1-9月收入与经调整净利润按港币计分别同比增长24%/65%，低于该行预测，主要受汇兑变化和咖啡因需求走弱影响。1-9月的总体毛利率下降3.5个百分点至56.3%，主要由于收入结构向低毛利率原料药业务倾斜。但由于成本管控的提升和收入结构的变化，公司仍保持了较低的销售费用率。公司将大宗原料药的22年收入指引调整为17亿港元(同比增长218%，此前为19亿港元)。收入指引下调主要是公司预计咖啡因需求在22年下半年走弱，因为全球供应链压力有所缓解。但由于供应商数量有限，单价有望稳定在15-18美元/公斤区间。此外，公司预计其大宗原料药板块将继续取得收入快速增长和运营效率提升，主要因为未来两年内预计将获批多个特殊原料药产品的生产批文。另外，该公司于2022年11月28日注销458.2万股已回购股份。

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