营收、净利好于预期，股价飙涨超38%！虎牙获大和上调评级

（原标题：营收、净利好于预期，股价飙涨超38%！虎牙获大和上调评级）

11月15日，不少中概股迎来了久违的放量大涨，其中虎牙（HUYA.US）飙升38.26%，腾讯音乐（TME.US）、哔哩哔哩（BILI.US）、知乎（ZH.US）等个股也都大幅上涨。

值得注意的是，就在盘前，虎牙也公布了截至2022年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩，期内的营收、净利润均好于预期。

营收同比下降逾20%，净利环比实现扭亏

具体来看，第三季度，虎牙的总营收约为23.79亿元人民币（如非特别指出以下元均指人民币）（合3.34亿美元），较2021年同比下降20.06%。

按业务划分，第三季度，直播收入为20.17亿元（2.84亿美元），而2021年同期为26.02亿元，这主要是由于付费用户数量减少以及每位付费用户在虎牙直播上的平均支出减少所致。

期内，广告和其他收入为3.61亿元（合5080万美元），去年同期是3.74亿元，下降主要是由于具有挑战性的宏观环境对广告服务的需求疲软。2022年第三季度，内容转播收入对广告和其他收入的贡献相对较大，主要是由于电子竞技赛事转播权的分许可收入是根据赛事时间表和不同时期之间的经历波动来确认的。

与此同时，虎牙的收入成本也从2021年同期的24.72亿元下降到了2022年第三季度的20.36亿元（2.86亿美元），降幅为17.6%，主要是由于收入分成费和内容成本以及带宽成本的下降。

而在利润端，该公司在2022年第三季度实现净利6042万元（合850万美元），2021年同期为5.24亿元，不过虎牙在2022年第二季度延续亏损了1937万元，因此从环比来看，2022年第三季度净利实现了扭亏。

另外，在Non-GAAP会计准则下的净利润为1.06亿元（合1490万美元），而2021年同期为1.8亿元。

期内的毛利率为14.4%，上年同期为16.9%。

结合市场的消息来看，虎牙2022年第三季度的营收、净利表现要好于预期。

而在现金流方面，截至2022年9月30日，虎牙的现金和现金等额物、短期存款、短期投资和长期存款为110.08亿元（合15.48亿美元）。

运营上有哪些亮点？

在用户增长方面，第三季度，虎牙直播移动端MAU达到8600万，上年同期为8510万，较去年同期相对较高的基数有所增长。

不过，虎牙直播付费用户总数出现了下滑，从2021年同期的600万下降到了550万。

据悉，第三季度，该公司实施了更为严格的营销渠道支出策略以帮助控制成本，因此总运营费用同比下降了27.3%，但同时，虎牙改善了用户互动体验，并带来具有吸引力的游戏和娱乐内容。

具体来说，第三季度，虎牙直播了约95项版权电竞赛事。在赛事版权采买方面，该公司继续坚持以投入产出比为导向的策略，2022年第三季度的版权赛事总观看人次达6.6亿，同比增长12%。

其中，“英雄联盟职业联赛（LPL）夏季赛”、“王者荣耀职业联赛（KPL）夏季赛”、“穿越火线职业联盟联赛（ L）夏季赛”以及“ESL职业联赛S16”等均广受欢迎。

值的一提的是，“英雄联盟职业联赛（LPL）夏季赛”同时在线人数峰值（PCU）相比上一季增长了57%。

而这些措施不仅扩大了用户规模，还提高了整个平台的用户参与度。数据显示，第三季度，虎牙直播APP移动端的用户日均使用时长同比增长7%，次月留存率稳定在70%以上。

结语

在披露2022年第三季度财报后，大和将目标价从4美元下调10%至3.6美元，同时将虎牙的评级从“跑赢大市”上调至“买入”，指其三季度业绩超预期且基本面改善。

该机构预测虎牙将在第四季度出现较大亏损，但大和认为情况将在2023年有所改善。