前三季度亏损扩大，却成功摘“B”！再鼎医药能否更受资金青睐？

（原标题：前三季度亏损扩大，却成功摘“B”！再鼎医药能否更受资金青睐？）

再鼎医药-B（09688.HK）发布的最新业绩报告显示，该公司在第三季度再亏1.61亿美元，前三季度的亏损额进一步扩大至3.81亿美元。

然而，近日该公司还迎来了一个利好消息。再鼎医药-B公告称，根据联交所相关规则，自2022年11月11日（周五）起，公司的中英文股份简称将不再加上标记“B”。

实际上，许多港股简称的后面都带有“S”、“W”等，再鼎医药的标记“B”也是其中的一种。

这个“B”代表着什么？摘除又意味着什么？

标记“B”是什么意思？

说起这个标记“B”，就要先说一下联交所史上极受关注的一次改革。

据悉，2018年4月，香港联交所修改《上市规则》新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。

此后联交所又更新了两份指引信（HKEX-GL92-18和HKEX-GL85-16）进行补充。

不过，修改后的规则也不是说完全就没有门槛了。

例如，新规中明确指出，生物科技公司必须至少有一项核心产品已通过概念阶段。对于医药产品的“概念阶段”，联交所也给予了细分：

1）小分子药：倘核心产品属于新药剂产品（小分子药物），则申请人必须证明该产品已经通过第一阶段临床试验，且有关主管当局并不反对其开展第二阶段（或其后阶段）的临床试验；倘核心产品是海外已获批品种的引进，则申请人必须证明该产品已经至少通过一次人体临床试验，且有关主管当局并不反对其开展第二阶段（或其后阶段）的临床试验；

2）生物制剂：倘核心产品属于新生物制剂产品，则申请人必须证明该产品已经通过第一阶段临床试验，且有关主管当局并不反对其开展第二阶段（或其后阶段）的临床试验；倘核心产品属于生物仿制药，则申请人必须证明该产品已经至少通过一次人体临床试验，且有关主管当局并不反对其开展第二阶段（或其后阶段）的临床试验以证明生物等效性。

总之，如下表所示，第18A章上市规则正式生效后，达到“至少有一项核心产品已通过概念阶段”、“预期市值不低于15亿港元”等要求后，相关生物科技公司即具备上市资格。

这样一来，生物科技公司上市的门槛大幅降低，可以先上市融资，后盈利。

不过，这些生物科技公司相较盈利能力已经确定的公司来说无疑风险更大，因此该类生物科技上市公司股票简称后就添加标记“B”，以向投资者提示风险。

另外，这类添加标记“B”的生物科技企业也通常被称为18A公司。

目前18A公司有哪些？业绩、股价表现如何？

Wind数据显示，截至2022年11月9日，目前港股市场的18A公司有48家，包括荣昌生物-B（09995.HK）、基石药业-B（02616.HK）、诺诚健华-B（09969.HK）、百奥赛图-B（02315.HK）等。

其中，制药企业占据了多数，另有一些医药器械企业。这些企业的业务范围涵盖肿瘤、自身免疫性疾病、眼科、疫苗、细胞治疗、血管介入、神经外科、分子诊断及诊疗设备等各个领域。

由于许多包含18A公司在内的港股还未披露2022年前三季度的业绩情况，因此这里重点看一下2022年的中报。

Wind数据显示，这些18A公司中，只有34家披露了2022年上半年的营收数据，但全都披露了中期的归母净利润。

从归母净利润的数据来看，上半年，仅有先瑞达医疗-B、康诺亚-B实现了盈利，且规模并不大，分别为0.31亿元（如非特指均代表人民币）、0.05亿元。

余者皆出现亏损，其中亏损额超过10亿元的有润迈德-B和三叶草生物-B，此外康方生物-B、云顶新耀-B、开拓药业-B的期内亏损超过5亿元。

而再鼎医药-B在上半年亏损了2.2亿美元，算上第三季度亏损的1.61亿美元，该公司在2022年前三季度已经亏了3.81亿美元。

值得一提的是，从2022年年初至11月9日的股价（以下均指前复权）表现来看，仅有5家公司期内录得上涨，包括百心安-B、康诺亚-B、开拓药业-B、健世科技-B、乐普生物-B，期间涨跌幅分别为104.44%、40.43%、10.41%、9.73%、1.4%。

余者皆下跌，累跌超过50%的达到26家，其中和铂医药-B暴跌84.52%，腾盛博药-B、堃博医疗-B、三叶草生物-B等公司的跌幅也都超过70%。

另外，其中许多18A公司遭遇了上市即破发的窘况。

这些公司摘“B”，意味着什么？

值得注意的是，除了有上市企业陆续加入18A公司大军外，还有一些公司逐渐退出了18A公司的行列，去掉了标记“B”。

最新一家即是开头所述11月11日就要去掉标记“B”的再鼎医药-B。

再鼎医药-B发布公告称，公司现已符合上市规则第8.05（3）条下的市值/收益测试。具体而言，公司具备不少于三个财政年度的营业记录，至少前三个财政年度的管理层维持不变，并至少经审计的最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。

另外，公司于2022年11月4日的市值超过221.9亿港元，高于上市规则第8.05（3）条规定的40亿港元。公司于截至2021年12月31日止年度（即经审计的最近一个财政年度）的总营收为1.44亿美元（约11.26亿港元），高于上市规则规定的5亿元。

因此，公司符合条件根据上市规则第8.05（3）条上市，故联交所批准相关规则不适用于本公司的申请。

实际上，在2021年，再鼎医药-B的营收同比增长194.77%至1.44亿美元，但其归母净利润的亏损额进一步增加到了7.04亿美元。

由此可见，有没有实现盈利其实并不是摘除标记“B”的关键。

据了解，根据联交所相关规定，若已上市的生物科技公司提出申请并证明其符合《上市规则》第8.05条的要求”即可，即公司需要符合盈利测试或市值/收益/现金流量测试，或者市值/收益测试条款。

此前，百济神州、信达生物、君实生物、复宏汉霖、康希诺生物已经成功摘除了标记“B”。

这也就是说再鼎医药也将加入上述这些公司之列。

通常来说，摘“B”其实意味着上述这几家企业在18A公司中是佼佼者，已经有产品上市，投资风险已经降低，而这或许可以吸引更多资金积极增仓该公司的股票，例如上述的再鼎医药。

结语

18A新规实施以来，港股市场的确吸引了许多高技术含量的生物科技公司，且这些企业通过赴港上市的方式融到了急需的资金，算是“双赢”。

类似的做法也已经被引入到了A股市场中，现在科创板股票后面添加标记“U”即代表着该企业尚未盈利，一旦盈利后即可去掉该标记。