中泰证券：维持中国生物制药(01177)“买入”评级 创新管线持续兑现

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智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，维持中国生物制药(01177)“买入”评级，考虑2022年利润端受新冠疫苗销售放缓，联营盈利降低影响，预计2022-24年收入为307.9/346.8/392.7亿元(同比+14.6%/+12.6%/+13.2%);归母净利润为33.8/37.1/43.9亿元(同比-76.9%/+9.8%/+18.4%)。公司仿制药根基深厚，创新基因逐步开始表达，未来有望成功实现仿制到创新的转型。另2022第三季实现收入约74.73亿元，同比+21.3%，呈快速恢复态势，2022年创新药收入占比有望持续提升。

报告中称，公司在四大治疗领域不断突破，重磅品种持续放量，研发管线持续丰厚。1)肿瘤领域：①安罗替尼：22H1获批第五个分化型甲状腺癌适应性，预计2018-22年销售CAGR约46%;②派安普利：2个新适应症处上市审评过程，另外3个III期临床有望在未来两年逐步递交上市申请;③F-627：目前处上市申请阶段，预计23H1有望在国内获批;④其余管线：预计未来三年将有4个创新药和14个生物类似药或仿制药获批上市。2)外科/镇痛领域：①得百安：预计2017-22年复合增长达33%;②其余管线：预计未来三年将有7个生物类似药或仿制药获批上市。3)肝病领域：预计未来三年将有2个生物类似药或仿制药获批上市。4)呼吸系统领域：①天晴速畅：22H1受集采影响同比略有下滑，预计在今年集采冲击后有望逐步企稳回升;②其余管线：预计未来三年将有15个生物类似药或仿制药获批上市

该行提到，公司在“引进来”方面，拟收购F-star获得差异化的四价(2+2)双抗技术平台及5款处临床前至临床阶段的双抗产品，有望拓展公司在双抗领域的技术布局和产品管线。“走出去”方面，除已在美国、欧洲等地区进行临床试验的安罗替尼、TDI01以及RD101也分别在美国和日本开展I期至II期临床，派安普利单抗鼻咽癌适应症已经向FDA递交上市申请，并被纳入实时肿瘤审评(RTOR)新政，公司创新药开发和国际化都逐步迎来收获阶段。