招商证券(香港):维持药明康德(02359)“增持”评级 目标价降至191港元

来源:智通财经网 2022-11-01 14:21:54
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招商证券(香港)将药明康德(02359)2022/23财年盈利预测上调3%/6%。

(原标题:招商证券(香港):维持药明康德(02359)“增持”评级 目标价降至191港元)

智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,维持药明康德(02359)“增持”评级,将2022/23财年盈利预测上调3%/6%,但将2023财年每股收益下调3%,目标价由214港元下调至191港元。据分析,2022年1-9月全球健康产业投融资额较去年同期下降36%。该行预测22财年全球投融资额同比下降约35%-40%。同时认为投融资疲弱可能会导致需求增长放缓和更多项目推迟,但仍相信公司在行业下行周期仍更具韧性。

报告中称,公司22Q3总收入同比增长78%至106.38亿元,增长驱动主要来自化学业务。化学业务中的CDMO收入为59.5亿元和CRO收入为18.97亿元,主要来自新冠项目增长和持续的新项目数增加。测试业务同比增长28%至15.75亿元,主要由于业务已从二季度疫情影响中部分恢复,其中实验室测试业务保持强劲,但临床CRO仍受影响。随着疫情消退,生物学业务已在三季度恢复,而二/一季度则同比增长26%/12%。

此外,公司WuXiATU维持稳健增长,由于中国上海临港和美国费城新建实验室处于投入使用初期,该业务板块毛利暂未转正。公司预计随着产能利用率的提高,WuXiATU的毛利有望在未来1-2个季度内转正。DDSU业务持续表现疲弱,主要受“me-too”项目需求下降影响。22年1-9月的总体毛利率维持稳定在36.9%,管理层预计未来几个季度整体毛利率也将维持稳定。

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