智通港股解盘 | 情绪持续好转 经济从消费破局

（原标题：智通港股解盘 | 情绪持续好转 经济从消费破局）

【解剖大盘】

A股今天全线上涨，港股则小幅企稳，这不奇怪，因为昨日港股已经提前走稳。市场情绪已经明显好转。

市场继续在和汇率做抗争。现在的问题是美元如果再度走强，将引发很严重的问题，欧元就不用说，首当其冲而且深陷泥潭，俄乌冲突不结束，日子都很难过。这类被收割的就不提了。关键是另外两个也被拖下水，一个是英镑，作为欧洲的金融中心，如果也稳不住就比较麻烦，而更麻烦的是日元，本来经济就很弱，学了美联储无节奏的放水，这下危机来临覆水难收。又不敢加息，否则利息都付不起。如果不干预任其下跌，企业也扛不住，进口成本太高。9月26日，东京货币市场经纪公司发布测算数据称，日本政府于9月22日动用了创纪录的3.6万亿日元(约合250亿美元)，是近24年来的首次卖出美元、买入日元的外汇干预。预计后续还要持续干预才行。

从以上对比发现，中国的基本面其实算是很好的。要稳人民币还有很多招没有用出来。况且，适度的走弱也不完全是坏事。据海关总署的统计，8月，中国出口金额同比增长7.1%，比上月大幅回落10.9个百分点，也远低于市场预期的14%左右的增速。8月出口增速大幅放缓固然有去年同期高基数的影响，但更重要的是海外经济正在显著放缓，而这将成为未来拉低我国出口增速的主要原因。从这个角度看，当前汇率对提升出口有一定的促进作用。商务部今天出台进一步支持跨境电商海外仓发展的政策措施就是为了进一步刺激出口。

当然，稳定预期才是关键。不能被动的任其走弱。昨日央行已经部分出招，今天中国央行：金融稳定保障基金基础框架初步建立，已有一定资金积累。继续打预防针，对空头也是一个震慑。

经济的破局继续从消费层面展开，这两天澳门、香港都出了新的放松政策。国内方面，三亚市疫情防控工作指挥部决定，自9月27日12时起，三亚全市有序恢复常态化疫情防控管理，全面恢复各类生产生活秩序。市场期待其它城市也会陆续放开。餐饮类最为敏感，龙头9月金股的呷哺呷哺（00520）借助进军烧烤的利好继续往上拓展空间，其它有昨日个股掘金提到的九毛九（09922）、海底捞（06862）等都积极响应。旅游类的同程旅行（00780）、昨日提到的香港中旅（00308），航空类的中国国航（00753）等都是受益品种。

情绪提升的还有CXO的全新反弹，凯莱英（06821）公司拟投资至多50亿元建设CDMO新项目，说明行业前景依然看好。相关品种信达生物（01801）、君实生物（01877）信心带起。另外，张坤、陈皓等易方达明星基金经理都在今年上半年加仓了海吉亚医疗（06078），同时谢治宇、何帅同样加仓，傅鹏博二季度末持有的股份数量也比较高。

【板块聚焦】

根据国家医保局消息，截至2022年8月底，全国住院费用跨省直接结算定点医疗机构数量为5.95万家。8月，全国住院费用跨省直接结算62.27万人次，涉及医疗费用141.13亿元，基金支付83.91亿元，环比分别增长8.6%、11.5%、11.7%；全国门诊费用跨省直接结算已联网定点医疗机构7.28万家，定点零售药店18.69万家，8月，全国门诊费用跨省直接结算320.77万人次，涉及医疗费用7.69亿元，基金支付4.49亿元，环比分别增长10.1%、13.4%、9.6%；280个统筹地区已启动高血压、糖尿病、恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗等5种门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算工作，进一步扩大门诊费用跨省直接结算覆盖范围。

跨省结算对医药医疗类个股形成较好刺激，主要品种海康医疗（01789）、海吉亚医疗（06078）、微创医疗（00853）。

【个股掘金】

凯莱英（06821）：拟斥资50亿建设研发生产一体化基地 有望跻身全球CDMO第一梯队

根据凯莱英公告，该公司拟投资40-50亿元人民币在江苏泰兴市投资生物医药研发生产一体化基地项目。凯莱英指出，该项目有利于打破国外制药巨头对相关创新药的技术封锁，加速创新药的上市进程，推动区域乃至国内医药产业升级。变更后的募集资金投资项目将快速补充公司小分子CDMO业务急需的产能瓶颈，提高公司整体盈利水平，为公司长期发展提供强有利保障。

点评：短期来看，凯莱英订单需求强劲，产能快速释放有望支撑2022 年高增长；中长期来看，公司商业化阶段项目数增长明显，国内MAH 项目在经过较长培育期后也即将迎来放量；公司成功发行H股后，资本助力下新技术领域/新兴业务/海外布局有望加速。预计未来几年随着国内外客户商业化项目的增多，加上新兴业务的快速成长（预计2023 年收入有望达到3 亿美元以上），公司业务有望再上新台阶。凯莱英已建立技术水平和客户资源优势，大药企、Biotech 公司、国内客户共同推动业绩增长；看五年，夯实小分子，进军大分子，国内CRO+CDMO一体化发展，方向正确叠加经验丰富的管理层和强大的执行力，凯莱英有望跻身全球CDMO第一梯队。

同程旅行（00780）：即兴度假有望成为国庆假期旅游新趋势 北京环球度假区成“超级网红打卡地”

美团发布的国庆出游报告显示，假期前一周，“本地游、周边游”等关键词搜索量环比暴涨440%。北京、上海、苏州、广州、深圳等城市搜索增幅明显。此外，相比以往提前1周以上制订出游计划，这个假期人们更倾向于在出游前3天内、甚至当天寻找本地周边休闲度假的好去处，“即兴度假”将成为国庆假期旅游新趋势。

点评：近一周预订国庆出游的订单量环比上周增长64%；从中秋节开始，国庆旅游进入稳序增长阶段，日均订单增长速度超过30%。9月20日，北京环球度假区迎来了开园一周年。同程旅行平台上有关“北京环球度假区”的相关搜索热度相较前日同一时段增长近115%，而度假区周边酒店的搜索热度也迅速攀升。作为北京环球度假区首批官方授权合作伙伴之一，同程旅行将上线“北京环球度假区品牌馆”主题页面。北京环球度假区现已成为“超级网红打卡地”。同程旅行数据显示，自开园以来，北京环球度假区屡次登上搜索热度最高的国内主题乐园TOP3。

海伦司（09869）：首度试水轻资产模式 将大幅拓展开店空

据银河证券整理窄门餐眼数据，8月份，海伦司门店总计829家，较7月份增加125家，回升到6月份的同等数量，酒馆经营情况好转。近日，国泰君安发布海伦司更新报告称，新模式“海伦司·越”推出后，模型初步成功，将大幅拓展公司开店空间，降低单一模式风险。中短期看门店扩张，长期看啤酒零售业务。

点评：首度试水轻资产模式，目前在利川/监利/荆州/赤壁等地展店，利用已有商铺及门店资源输出运营服务能力；新模式下开发商承担租金和部分成本，门店面积更大，利润与合作方分成，预计有助于提升盈利水平和疫情下抗风险能力；首度纳入自有烧烤实现营收多元化，提客单作用显著，开业初期收入贡献超10%，毛利率表现优异，有望推广至其他门店；首店利川店位于恩施土家族苗族自治州边陲，城镇人口仅30万且缺少大学院校，但门店仍对当地年轻客流具备较大吸引力，成功检验门店模型的向下穿透力和人群覆盖面。

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