智通港股解盘 | 市场聚集欧洲风险源 港澳在采取积极行动

（原标题：智通港股解盘 | 市场聚集欧洲风险源 港澳在采取积极行动）

【解剖大盘】

尽管昨日笔者认为恒指并不悲观，但现实依旧比较残酷。恒指18000点还是没有守住。

现实就是全球股市继续低迷，尤其是欧洲，周五，欧洲股市全线低开后持续弱势运行，欧洲斯托克50指数开盘跌0.4%，德国DAX指数跌0.3%，英国富时100指数跌0.1%，法国CAC 40指数跌0.4%。

汇率方向，欧元兑美元触及0.9794美元，创2002年以来最低纪录。英镑兑美元一度跌至1.1199美元，触及1985年以来最低。欧元区9月制造业PMI创27个月新低是导火索，而被动加息进一步加深了对经济衰退的担忧。亚洲方面，日元更是惨不忍睹。9月22日中午，日本央行宣布，将继续维持政策利率在-0.1%不变，这显然是扛不住的。日本政府和日本央行不得不入场买入日元稳定汇率。

莫斯科时间9月23日8时(北京时间23日13时)起，顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松州和扎波罗热州开始举行加入俄罗斯联邦的公投，公投持续时间为9月23日至27日。资本市场将高度关注投票的进展，需要考虑的一个问题就是：一旦公投成功入俄之后，俄乌冲突战局将会出现很大变化，比如性质改变之下的战略战术的调整，还有欧美如何进行反制。

针对这种局面，欧洲也没闲着。欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，大力发展光伏和新能源汽车。其中当然之急是优先发展光伏。从这个意义上来说，作为原材料的上游硅料显然是绕不开的，协鑫科技(03800)的产能优势就出来了。

同时，据欧盟外交官指出，欧盟委员会还将于9月28日发布一份文件，详细说明在当前能源市场价格飙升的情况下，欧盟可能采取的降低燃料价格的措施，以及为缓解能源市场波动和增加交易量所采取的措施。简单说就是防止煤炭商坐地起价，因此今天煤炭股今天表现不佳。不过，这种市场化的东西，只要需求在，很难通过硬性规定强制执行。再说了，欧洲那么多国家，情况很复杂，在生存面前很难统一执行。就拿电力来说，大家都紧缺，挪威就不愿意出口了，先保障自己再说。

注意一个新动向，香港特首李家超宣布：海外及中国台湾入境中国香港实行0+3，下周一(9月26日)开始，这意味着海外入境中国香港不再需要酒店隔离，直接3天居家检疫。另外来港易及回港易计划将不设限额；澳门方面，澳门向电子消费优惠计划对象每名居民发8,000澳门元生活补贴款项。虽然还不是大动作，但也在积极采取措施振兴经济。期待香港、澳门本地股能逐步走出阴霾。

市场变数太多，资金找不到突破口，只能搞搞防御，电信板块业绩不错整体表现强于大盘。

【板块聚焦】

近日，工信部办公厅发布《关于公布2022年大数据产业发展试点示范项目名单的通知》，旨在贯彻实施国家大数据战略，落实《“十四五”大数据产业发展规划》，内容主要包括数据要素市场培育、大数据重点产品和服务等。可见，大数据产业倍受工信部等相关部门关注，电信作为信息建设主力军，也在不断拓展大数据应用领域。

2022年1-8月电信业务收入累计10721亿元同比增8.2%，8月单月收入同比增速7.5%，持续保持良好增长态势；2022年1-8月按照上年价格计算的电信业务总量同比增21.7%。

电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2022年1-8月的8.2%，电信业务收入拐点形成的判断得到验证，高质量发展趋势明确。数字化转型和5G演进趋势下，该行继续坚定看好十四五期间运营商发展。

港股市场主要品种：中国移动(00941)、中国电信(00728)、中国联通(00762)。

【个股掘金】

中国电信(00728)：电信产业是数字经济的先导核心产业 持续保持良好增势

工信部原部长李毅中表示，电信产业是数字经济的先导核心产业。中国移动、中国电信、中国联通协同创新推动了电信产业迅速跃升，并将继续加大科技创新，继续攻关薄弱环节。要进一步优化集成电路的产业结构，加强制造环节。以数字基础设施为核心发展“新基建”，比如发展5G网络，数据中心，计算中心，工业互联网等。

点评：2022年1-8月电信业务收入累计10721亿元同比增8.2%，8月单月收入同比增速7.5%，持续保持良好增长态势；2022年1-8月按照上年价格计算的电信业务总量同比增21.7%。电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2022年1-8月的8.2%，工信部数据，截至今年8月底，全国5G基站总数达210.2万个，所有地级市城区、县城城区和96%的乡镇镇区实现5G网络覆盖。在数字化转型和5G演进趋势下，看好十四五期间运营商发展。

中银香港(02388)：9月26日起调整最优惠利率 净息差下半年将进一步改善 

公司宣布，自9月26日(周一)起，港元最优惠利率(P)由年利率5厘调整至5.125厘。 港元活期储蓄存款利率由年利率0.001厘调整至0.125厘，5000元以下存款维持0息。

点评：公司2022年下半年盈利将继续恢复且取得相对较好增长。中银香港2022年上半年归母净利润同比增6.8%至141.65亿港元，基本符合预期；期内在中国香港市场综合服务能力、跨境业务、东南亚业务、人民币业务均实现进一步提升，进一步巩固在相关领域的领先地位。高盛发布研究报告称，香港银行受惠于HIBOR上升得相对地较预期快，将使银行的净息差在第三季/下半年快速扩张。一个月HIBOR按季上升约120点，而该行估计美联储将再加息150点，由于HIBOR落后LIBOR约50点，因此今年第三季及第四季HIBOR估计将有130点及190点的上升空间，明年也将会再进一步上升。

周黑鸭(01458)：卤制品千亿市场具增长潜力 2季度低点已过业绩增长弹性较大

东亚前海证券发布研究报告称，传统美食步入新阶段，卤制品千亿市场具增长潜力，预计中国卤制品市场规模在2023年将突破4000亿元，在2021年~2023年的CAGR为10.86%，规模预计将持续扩张。当前集中度较低，头部企业上升空间大，在供应链、销售网络、品牌上具备领先优势的头部卤制品企业，有望在规模效应的推动下扩大市场份额。

点评：公司上半年新开店660家，预计下半年也可保持单月开百家店的速度，全年新开店有望过1000家。考虑到疫情修复，7、8月店效预计环比改善，同时考虑疫情反复，预计8、9月店效略弱于7月，但整体来看2季度低点已过。公司创新门店模型，门店存货率有望提高，加盟商副店率有望提升。考虑到加盟模式扩张相对顺利，预计到2023年底，周黑鸭门店总数有望突破5000家，据测算，长期周黑鸭门店有望突破万家，疫情逐步得到控制，周黑鸭直营门店稳定的年化店效可达120-140W，特许门店稳定的年化店效可达90-110W，周黑鸭直营店和加盟店的经营利润率预计均维持在20%以上。综合考虑开店加速和单店恢复，预计22年及以后公司业绩增长弹性较大。

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