谈谈长城汽车（02333.HK）当下的基本面

（原标题：谈谈长城汽车（02333.HK）当下的基本面）

来源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/231029601）

本文由雪球“金凤一号”提供，特此鸣谢！

2022年9月下旬，中秋一过，凉意乍起。虽经酷暑，但由于市场一直陷在寒冬，我想大部分投资者都没有感受到这个“夏天”吧……多年后回忆，市场里的老人也许会说，2022，那个消失的夏天。

长城汽车(601633.SH/02333.HK)现在的基本面，今天从“硬”和“软”两方面来谈：

一、“硬”的方面是指技术储备、供应链管理

燃油方面：有3.0T V6发动机；9DCT；9HDCT；纵置9AT，国内登顶了。

纯电方面：电池有蜂巢能源，今年7月，电池装车量稳居第六；电机电控有蜂巢电驱。入股了河北同光，形成自己的SiC生产和封装能力。

混动：两档 DHT 串并联系统，平顺静省，有自主专利。

氢能方面：有未势能源，控股上燃动力。2021年8月，“百辆氢能重卡”投入雄安建设。2022年9月，未势能源氢能基地落户常熟。

智能化方面：自动驾驶有毫末智行，全球第3家、中国第2家量产落地全栈自研智慧领航辅助驾驶系统NOH的厂商。马上以魏牌摩卡雷达极光版为载体，在国内率先上市城市自动驾驶辅助，第一梯队。

其他还有，精工汽车、诺博汽车、诺创科技等企业为代表，覆盖电子电气架构、自动驾驶、智慧线控底盘、智能座舱等一系列智能技术。第三代类中央计算的智能电子电气构架GEEP3.0今年底上市。

总之一句话，在“硬”的方面，不管是燃油、混动、纯电还是未来可展望的氢能源，长城的布局已无短板。硬的方面真的很硬。

二、“软”的方面讲：产品定位、品类划分、竞争战略，产品竞争力

（一）产品定位、品类划分：

1、长城崛起于哈弗H6，高光于坦克300。这两款车型都有一个特点，是品类里走性价比路线的口碑最好的品牌。H6 的成功不是因为它叫 SUV，是因为它大，便宜，皮实。竞争的占位是：同期的合资品牌要么小要么贵；同期的国产品牌虽然大但不皮实。坦克300亦如此，在越野这个品类（功能属性，圈子属性），同期的其他国产品牌，越野老泡说是工业垃圾；同期的合资品牌就一个字：“贵”，所以坦克300一炮而红。

2、成也“品类”，败也“品类”。聚焦功能属性，圈子文化打造细分市场最具竞争力的产品，成功！但无限放大“品类”的范畴，人为给自己加上条条框框，把枷锁套在自己的头上，败笔！比如：1）哈弗不能出新能源（这是以前的提法，现在有所改变，能出混动，不能出纯电）；2）哈弗不能出轿车；3）魏牌不能出纯电；4）魏牌不再出油混 诸如此类。为什么不能出？因为出于所谓”品类“划分的人为规定。

3、从长城现在的品牌分布看，哈弗是10-20w 区间，性价比主力品牌；魏牌是20-35w 区间，对标合资，中高端品牌；沙龙品牌是35-50w 区间，对标新势力，高端豪华品牌，以上算通用品牌。欧拉是主打女性的细分市场品牌，对标 MINI；坦克是主打越野市场的品牌；炮是主打皮卡市场的品牌。这么一看是不是很清晰？但一加上泛滥的“品类”枷锁，就开始变味了，看我给大家分析分析：

1）消费者想买一款10-20w 区间的性价比定位的家用纯电SUV，没有！因为品类，性价比品牌哈弗不允许出纯电。

2）想买一款15w 价位以内的纯电或者混动轿车（能家用能省钱，失业了还能跑滴滴），没有！因为品类，哈弗不允许出轿车。

3）想买一款20-30w 区间的定位豪华一些的纯电 SUV（40多岁了改善一下），没有！因为魏牌不允许纯电车。

4）想买纯电，只能买欧拉。消费者问：但欧拉是偏女性的品牌啊。长城：……

近期，听说因为10-20w 区间的纯电车型无品牌安放，长城计划规定10-30w区间的纯电车型放在欧拉，并准备把欧拉的品牌调性改为中性，也就是自己刚刚做起来的还做的挺好的“更爱女人的”品牌，准备自己把它颠覆了。

这就是问题所在。品类定义是厂家的一种设计，但品类的成功却是一种互动和反馈，也就是消费者最终的认知和形成的消费圈层。这个过程下，有一炮而红的，也有种花得柳的，也有就是不成功需要顺势而为转变的，最不能干的就是认为消费者不识货固执的站在消费者对立面的。最终，拿钱的是消费者，消费者是上帝，营销不是一场辩论会。

那么哈弗在消费者心目中是什么调性？就是皮实、口碑好的性价比家用车型。这就是它与消费者多年互动下来的品类。而不是必须燃油，不能纯电，只能 SUV 诸如这类的人为枷锁。以前国内消费者喜欢大，所以选中了 SUV 车型。所以哈弗不是因为定位 SUV而成功，而是成功满足了消费者的需求。

我觉得欧拉现在是成功的，很多女性消费者花了溢价，只为好看并自信：“我爱欧拉，它是更爱女人的品牌”。甚至“欧拉”这个名词，欧拉的车标，都已经女性化（这是品牌塑造成功的心理影响力，成功的表现），后面欧拉强行转向，比如出一款强调中性甚至男性的车，大概率出现女性不认，男性也不认的尴尬局面。

于其冒着把欧拉扼杀的风险去强行安置10-20w 价位纯电通用车型，不如放下品类滥用的枷锁，把这个价位的纯电车型就放在哈弗，甚至“长城”品牌就可以了。

（二）竞争战略、产品竞争力：

1）前段时间高层定调了“每出一款产品必须盈利”的战略。与当下的市场竞争环境格格不入。

2）燃油时代，无资本进入。卖出不赚钱坚持不了几年，那会儿盈利战略是对的。当下，各路资本涌入，新能源车方面，新势力，友商都在从资本市场拿钱，让利消费者抢占市占率。

3）为什么？因为龙头特斯拉超高的盈利能力已经把新的商业模式展示出来了，就是硬件占位，软件赚钱。现在软件方面终局不明，所以现在能做的就是硬件占位，后面软件（自动驾驶，智能座舱）的商业模式走通后才有自己的一席之地。所以“车车盈利”的战略定位必然造就车无竞争力。

4）细分盈利战略，问题也在于鼻子眉毛一把抓的问题。坦克，炮皮卡细分市场强势品牌，竞争没有那么激烈，可以追逐盈利。纯电，混动等新能源领域，群雄逐鹿，内卷成风，去强调盈利定位，不切实际。所以“每一款车都要盈利”的战略定位必然造就新车很难有竞争力，最后会到丢掉市场，也拿不到利润的恶性循环，因为市占率是鸡，利润才是蛋。

总之一句话，在“软”的方面，还是有一点软。

当然，现在软的方面也出现一些改观的迹象：

新一届管理层上任后，在逐步纠偏。具体做的事情有：

1、跳出了哈弗品牌的一个枷锁，不能造新能源，加快了H6 PHEV的上市，而且价格定在和宋plus基本相同，定位走量。

2、闪电猫的起售价预计在20万起，之前的口径是25万起，强调了走量。

3、好猫推出了12.9万的配置，定位走量。

4、推迟魏牌圆满的上市，倾听消费者需求，全力去推大六座，和问届M7和理想L8去直接竞争。

……

长城汽车现在的基本面，我总结一句是：万事俱备，只欠东风。俱备的是硬实力，欠的是在竞争战略，产品定位方面的重新梳理和调整。我们也看到，长城汽车现在全面转向 ToC 战略，真正的ToC 重要的不是拉消费者入个群，或者在抖音等网络平台注册个官方账号，ToC 的基础设施应该是真正的从消费者到决策者在消费需求，市场环境、产品定位、一线信息的快速反馈、决策和应对机制的建立。

@金凤一号 

$长城汽车(02333)$ $比亚迪股份(01211)$ $吉利汽车(00175)$