万达的“肥肉” 富力终究没有吃下

（原标题：万达的“肥肉” 富力终究没有吃下）

宣布行使期权购回位于英国伦敦Vauxhall Square项目没几天，富力地产的资产变现清单中出现了曾从万达集团手中买下的酒店身影。

9月5日晚间，富力地产公告称，公司间接全资附属公司广州兆晞投资拟以5.5亿元的价格将广州富京酒店管理100%股权出售予北京英协置业投资，该标的公司旗下资产即为北京富力万达嘉华酒店。

与此前的资产出售事项相似，富力地产此次交易所得的款项净额将用于偿还公司债务，同时也将对公司造成亏损，“待最终审核后，预计公司将就出售事项录得亏损约653.7万元”。

资产进退

根据公开信息，北京富力万达嘉华酒店位于北京石景山万达广场内，为富力地产五年前从万达集团手中收购而来。彼时，这场“世纪大并购”吸引了不少业内人士的眼球。

2017年，万达集团将万达商业旗下大部分文旅和酒店打折出售，富力地产以约190亿元的价格接下了其中的73家酒店资产，一举跻身全球最大豪华酒店业主。自此，酒店成为富力地产有别于其他开发商的一大标签。

不过，这一标签却未能助力富力地产实现“鲤鱼跃龙门”，持续的亏损反而对公司造成拖累。年报数据显示，2018年、2019年，富力地产在酒店业务的亏损额分别为4.59亿元和10亿元。

2020年，新冠疫情爆发，酒店业遭受冲击，一度停摆。当年9月，富力集团时任董事长助理、副总经理陈志濠在接受《国际金融报》记者采访时直言，待到疫情后的恢复阶段，酒店业将从“受害者”变成“得益者”，“国外疫情大面积爆发，人们基本转为国内游，国内酒店将承载更多需求，其中豪华酒店在服务、设施、管理上的优势无疑会被受众优先考虑”。

可惜，新冠疫情的持续反复加之后续房地产行业的深度调控让陈志濠的预测“失灵”。过去一段时间，富力一直奔走在卖资偿债的路上，其将广州国际机场的综合物流园卖给了黑石集团，将已经提交招股书的富力物业卖给了碧桂园，出售位于英国伦敦的One Thames City50%股权……

整个过程中，富力的酒店业务一直没有出现在公众视野。直至2021年末，有富力地产内部人士告诉记者，公司正在为旗下的酒店业务寻找买家。今年6月，市场亦有消息称，富力地产正在谈判出售此前收购的万达酒店，当下接洽的项目有10个左右，单价在2亿-7亿元之间，且多在二三四线城市。

根据2022年中期业绩报告披露，富力地产于报告期内以4.3亿元的价格出售了位于福州的一家酒店，此番北京富力万达嘉华酒店的出售更是进一步佐证了上述消息。据悉，该酒店总产权面积约4.35万平方米。根据未经审核管理账目，截至今年6月末，标的公司综合资产净值约4.53亿元，未偿还股东贷款约1.03亿元。

富力地产称，这一出售事项使集团能够实现其对目标集团(标的公司及其附属公司)的投资价值，并有利于集团优化资源配置、专注核心业务发展、增加资金储备及降低负债率。

出售事项完成后，北京富力万达嘉华酒店将由北京英协置业投资100%持有。天眼查数据显示，买方是一家成立于2005年、注册资本1000万元的商务服务业公司，由窦奕涵、窦云鹏两位自然人分别持股99%、1%。

危机尚在

境内资产出售有了新进展的同时，富力地产也正着手赎回此前出售的境外项目，其于9月2日晚间公告称选择向远东发展购回英国伦敦的Vauxhall Square项目股权。

该项目于今年3月被摆上货架。彼时，富力地产公告称拟以9570.26万英镑，相当于约9.77亿港元的价格将Vauxhall Square项目全部股权出售予远东发展。

那时的交易条款中设置了一项购回期权，即卖方将有权于交易完成后随时及于完成后6个月结束时或之前，透过向买方发出不少于30天的事先通知，以期权代价向买方购回目标公司的全部已发行股本及公司间贷款。

这项条款为富力地产留了一条后路。谈及赎回的原因，其表示是看好项目的发展前景，购回目标公司将使集团能够保持项目的权益，可展示集团对增长及海外发展的承担，并将为集团带来长期利益。

于远东发展而言，该购回事项预计可为公司累计带来收益净额约1090万英镑。这也意味着，在融资枯竭、债务压顶的过去半年间，富力地产通过“典当”Vauxhall Square项目股权，以约11.4%的利息从远东发展“借”来了近10亿港元的资金。

不过，选择在当下这个时间节点赎回境外资产的富力地产资金面其实仍不乐观，这笔“赎身款”是其从独立第三方融资方获得的外部融资，公司可能须(其中包括)向该融资方的指定实体转让或质押于目标公司全部股权。

今年上半年，富力地产的各项经营指标继续下滑。报告期内，公司共实现营收177.82亿元，同比下降约55%；对应归母净利润亏损约69.2亿元，去年同期则为盈利30.8亿元；毛利同比下降67.36%至27.97亿元；毛利率为18.9%，同比下滑3.4个百分点。

对于毛利率下滑的原因，富力地产表示是为加速去化对平均售价进行了调整所致。截至6月末，其实现合约销售额合计265亿元，对应销售面积203.36万平方米，分别同比下滑59.3%、58.1%。

富力地产更多的工作重心放在化债上。截至8月末，其成功延长或再融资约49亿美元的境外优先票据以及33.5亿元的境内债券，是当下展期规模最大的开发商。

不过展期后公司的债务压力依然不小。截至6月末，富力地产拥有有息负债1262.45亿元，其中短债占比59.4%，即749.33亿元，而公司可动用的现金及现金等价物仅20.24亿元。

也是因此，其在中期财报中直言，下半年公司将继续积极与投资者洽商以进一步改善流动性状况，这位昔日“华南五虎”的化债之路仍未迎来终局。