招银国际:维持美东汽车(01268)“买入”评级 目标价降至25港元

来源:智通财经网 2022-09-02 13:59:16
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招银国际预测美东汽车(01268)2H22净利润为7.5亿元。

(原标题:招银国际:维持美东汽车(01268)“买入”评级 目标价降至25港元)

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持美东汽车(01268)“买入”评级,假设不确定性和新能源影响继续,预测2H22净利润为7.5亿元,FY23净利润增加65%至18亿元,目标价降至25港元。公司1H22业绩低于预期最大因素是新车毛利率(实际5.8%vs该行预测6.3%),其中一个原因是追星的销量超预期,拉低保时捷整体毛利率比重超出该行预期。

该行估计,追星2个月的销量在1500+台,根据其8300多万净利润倒推,估计追星5-6月新车毛利率低于公司其他保时捷店3个点左右。如果下半年能在提高周转之后拉升毛利率,该车型利润贡献会相当显著,该行预测2H22追星的净利润为2.7亿元。

报告提到,管理层从下半年开始调整品牌结构,尝试与新势力品牌在新车销售和售后的合作,虽然这种实验性质对短期的利润没有太多影响,还是值得该行关注,尤其这是一家喜欢用效率后发制人的公司做出这样一个选择。

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