增长动能转换，宝宝树(01761)多方红利下生态再进阶

（原标题：增长动能转换，宝宝树(01761)多方红利下生态再进阶）

2022年以来，一系列积极生育支持政策在全国范围相继落地，母婴行业可谓迎来史无前例的政策红利。在这波强大的政策支持力度下，母婴行业也将从生命全周期、家庭多角色、社会各要素等多个维度进一步打通生育堵点，促使行业焕发更多的增长活力。

而在行业政策利好迭出的当下，国内母婴互联网第一股宝宝树(01761)也于近期披露了半年报。

据财报数据显示，2022年上半年，该公司实现营收为1.37亿元，同比增长1.4%。在这其中，C2M电商业务自升级后实现强势复苏，营收扩至2720万元，同比增长103.5%;广告业务则因为受动荡的大环境影响稍有下滑，录得营收为1.08亿元。

总览财报数据，不难发现，在政策红利的助力下，宝宝树这一份财报无疑显露了一定的成长韧性——即核心财务指标稳中有增，升级后的C2M电商业务凭借强劲增长力成为新增长引擎。

下面不妨透这一份财报进一步窥斑知豹，政策红利加速催化行业发展潜力后，宝宝树或将斩获哪些发展机遇?而来自行业的成长潜力又将以什么样的形式体现在财务报告上?

锚定母婴消费需求 C2M电商释放强增长信号

毫无疑问，随着经济水平的不断提高，新一代母婴人群的消费理念和育儿方式正在经历明显的“代际更替”，并且拥有了更为多元、更前沿的价值观。

而结合尼尔森前不久发布的《2022母婴行业洞察报告》来看，这些消费理念和育儿方式的内里变化亦可以明显窥出。

首先从母婴人群画像来看，目前“90后宝妈”已经成为母婴人群的绝对主力军。据报告显示，截至2022年，90后妈妈占到总体母婴人群的49%，85后、Z世代则紧随其后，占比分别为25%、21%。这部人人群普遍受教育程度偏高,相较去年整体收入水平也有所提高。

(数据来源：尼尔森研究报告)

细究这些母婴人群，随着消费升级和健康意识的增强，她们的消费观念和消费结构也明显升级，且主要体现在以下几个方面——一是，不盲从大牌，更愿意尝试新产品和品类;二是，愈发关注产品成分和质量，绝大多数都是“成分党”“功能党”;三是，喜欢尝新，乐于分享和囤货。

与此同时，从消费渠道偏好表现来看，目前线下母婴店、线上综合电商仍为母婴人群最主要的购物渠道，微信小程序团购以及直播间等新兴线上渠道则逐渐发展成为另一重要消费阵地。

而从内容形式发展趋势来看，上述母婴人群对简单易懂、专业人士推荐、真实评测等知识类及种草广告形式接受度更高。同时，随着直播形式的流行，看直播正在逐渐成为宝妈宝爸学习知识、消费、购物的重要形式。

(数据来源：尼尔森研究报告)

而在消费渠道偏好和内容形式发展趋势多维演变驱动之下，目前母婴行业也形成了三大阵地来满足这类母婴群体的消费需求，即母婴APP、短视频平台和社交资讯三大阵地。需要指出的是，这三大阵地提供的需求价值还截然不同，比如说，母婴APP可以满足学习知识、交流育儿经、孕育期工具管理、消费购物等需求，而短视频平台则可以满足休闲解压、获取实时热点等需求。

值得一提的是，作为国内互联网母婴第一股，宝宝树显然也洞察出了母婴群体消费需求和消费观念的转换，并相应地做出业务再升级的动作锚定行业新趋势。

今年上半年，宝宝树一方面继续升级自有电商平台运营能力，深挖社群售卖能力。例如升级电商搜索功能的逻辑设计并优化渠道页面设计，从而进一步提高平台上电商用户的转换率。另一方面，聚焦细分家庭生活场景下的用户痛点，以自研产品和联名产品矩阵满足新生代母婴家庭精致消费需求，提高复购率。比如，推出专注孕期肌肤护理需求的孺期“赋活瓶”、满足宝妈健康健美需求的美囤益生菌浓缩西梅纤维饮料“轻松瓶”等产品。

正所谓“机会藏于变化,利益在于平衡”，宝宝树业务锚定行业新趋势再升级的动作，无疑也为公司业绩增长提供了较为强劲的增长动力。

财报数据披露，上半年，宝宝树C2M电商营收同比增长103.5%至2720万元。其中，社群电商实现营收640万元收入，同比增长477%，在C2M电商营收的占比扩大至23.4%。与此同时，产品端的增长则主要归功于C2M产品的丰富，上半年该公司的联名C2M产品(包括尿布、待产包、洗护用品及营养品)产生收入1020万元，同比增长413%。

另外，伴随着业务的再进阶，宝宝树的流量入口及用户覆盖也得以不断丰富：上半年，该公司核心平台用户流量增长至2190万，次日留存率增长至52.5%。同时，社群生态矩阵用户数同比增长78.8%至140万，覆盖全国60多个主要城市备孕期至孩子6岁育龄段宝妈用户，平均社群活跃度超20%。

基于上，智通财经APP认为，在国内人口出生率下滑之际，宝宝树通过业务再进阶锚定母婴消费新趋势的动作不失为明智之举：不仅通过C2M电商营收打开了新的增量空间，而且也进一步完善了公司服务闭环，增强业绩稳步增长砝码。

深挖万亿蓝海市场 长期价值可期

如果说，通过业务再进阶锚定母婴消费需求是促使宝宝树当前业绩焕发增长活力的重要原因，那么深挖万亿蓝海市场机遇或许便是宝宝树未来成长力继续释放的关键所在。

近年来，随着消费升级、育儿成本上升，即便是在人口出生率下降这一因素扰动下，母婴行业市场规模仍呈现持续扩大趋势——据比达咨询披露，自2020年以来母婴行业一直保持着25%以上的增速，预计2022年将达5.45万亿元。伴随着互联网新零售及线上带货直播风口，我国母婴电商渗透率稳步增长，预计2022年达到32%，2023年母婴电商市场规模将突破万亿。

(数据来源：比达咨询)

更进一步来看，在这万亿蓝海市场中，母婴行业也呈现出四大较为明显的发展趋势，如下：

趋势一：国潮母婴品牌向高线城市发力。具体而言，目前国产品牌不仅全线赶超外资品牌的份额，且正在逐步占领高线母婴消费群体的心智。截至2022年6月，国产奶粉过去一年在高线城市母婴店渠道增长率达3.6%;国产纸尿裤在高线城市母婴店渠道提升3.9%。

趋势二：“成分党”、“功能党”消费群体成为母婴品类增长的驱动力。据悉，随着消费升级和健康意识的增强，母婴人群知识文化水平提升，涌现出越来越多爱学习和研究的“成分党”、“功能党”宝妈。她们更加注重产品的成分、材料和功能优势，举例而言，不论是线上渠道，还是线下渠道，有机奶粉的销售额增速均高于非有机奶粉。

趋势三：母婴消费周期在向幼童阶段延伸。具体而言，受二孩政策积极影响，幼童市场进入消费红利期，驱动品牌厂商策略性延展用户周期，拉动增长。比如在奶粉品类中，四段奶粉在线下渠道销量增幅最大，1段到3段奶粉的销售额主要贡献力为新品和高端产品，同时通过满足高粘性客户需求，实现4段奶粉的品牌复购。

趋势四：低线城市高端产品消费能力拉升。据相关数据披露，高端产品在全渠道增长明显。2021年6月至2022年6月期间，高价位奶粉在低线城市母婴店涨幅喜人，高端及超高端奶粉销售额分别增长29.4%、24.3%。线上渠道超高端奶粉增长达73.5%;高端及超高端纸尿裤增长率为19.4%;高端/超高端婴儿护肤品增长率29.6%。

万亿市场红利之下，宝宝树自然也没有坐以待毙——该公司凭借其深筑的品牌壁垒优势，并通过多元化业务版图进一步深度挖掘万亿级别市场背后的发展机遇。

智通财经APP了解到，宝宝树在母婴用户群体中的品牌价值便是该公司实现用户规模增长的基础。具体而言，在尼尔森IQ的母婴人群调研中，宝宝树连续三年在品牌知名度、使用度、美誉度方面领先行业，尤其在90后及Z世代的主力母婴人群中，宝宝树也是首选的母婴平台。基于上述品牌价值，宝宝树无疑也在业内构筑了较为强悍的品牌壁垒，进而公司用户留存率和用户规模增长提供持久的驱动力。

(资料来源：尼尔森研究报告)

不止于此，宝宝树也凭借多元化的业务版图进一步深挖行业发展机遇。

据悉，目前宝宝树目前已完成覆盖怀孕、分娩、婴儿及幼童阶段的六个品类开发，下半年还将推出更多爆品卡位新生代母婴家庭用户细分场景，同时以全链路渠道拓展的营销策略，坚决从站内往站外走、线上往线下走，构建电商直播、线下分销、KA大客户全覆盖的分销系统。

另外，2022年下半年，宝宝树还将继续推动“三横三纵，两翼齐飞”战略落地——横向布局流量业务、消费业务、服务业务三大领域，纵向精耕精益运营、生态BD、科技驱动三大能力，启动投资并购、国际化两大引擎，全面布局新一代母婴消费服务市场。

由此可以看到，在万亿蓝海市场中，强大的品牌价值+多元业务版图双双驱动之下，宝宝树的成长天花板显然有望进一步被打开，长期价值可期。

这一点亦在宝宝树的中期报中有所体现，在中期业绩发布会上该公司联席董事长高敏表示：“宝宝树一直以来都是母婴行业先验者，公司将着眼市场的长期发展格局，继续探索产品端和商业端的模式创新，以实现商业价值的同时引领整个母婴家庭消费行业可持续发展。

小结

综上种种，不难看出，在大环境低迷之际，宝宝树能够交出一份“稳中又增”的半年报并非偶然，而是业务再进阶和较大的市场潜力等“内外因素”共同驱动的必然结果。而展望后市，通过多元业务版图及创新产品端和商业端模式之举深挖行业发展红利，无疑也为宝宝树未来勾勒出一副清晰的增长蓝图。

至此，有理由相信，作为国内互联网母婴第一股，在万亿级别蓝海市场下，宝宝树的内在价值远不止于目前市场所看到的。