智通港股决策参考︱本周市场面临冲击 关注基建个股

（原标题：智通港股决策参考︱本周市场面临冲击 关注基建个股）

【主编观市】

在持续下跌之后，恒指上周终于迎来反弹行情，重返两万点大关。

中概股的集体反弹是助推指数的主力：中美审计监管合作协议签署，如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。

如果说上周主要是交易情绪，那么本周市场又要面临诸多冲击：

首先是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放鹰派信号：通胀不歇、加息不止。通胀数据当前极为重要，除非通胀数据已经呈现出向2%回落的明确趋势，否则美联储不会转向“不成熟的放松”。美股随之出现重挫。道指三个月来首次一日跌超1000点。如果本周三欧洲的通胀数据环比出现上升的话，意味着全球再度处于紧缩收紧的预期之下。

其次，本周“北溪-1”天然气管道将正式停止对德国供气三天。虽然市场已经有预期，但考虑到当前形势持续处于紧张状态，三天后是否恢复供气存在较大不确定性。需要持续关注天然气个股的动向。最后，受春播低于预期影响，美国玉米收成或创三年来最低水平。这将进一步加剧粮食危机。

对冲方面，8月28日，据央行披露，国务院稳住经济大盘督导和服务组于8月27日在郑州召开现场办公会，围绕基础设施、重点工程、民生保障等项目建设开展现场协调和服务。下半年预计在财政方向需要重点发力，基建个股值得关注。同时，本周国家统计局将公布8月制造业PMI数据。如果数据偏好有利于提升风险偏好。

【本周金股】

中国飞鹤(06186)

公司曾发布上半年盈警称，预计收入同比减少约14.9%至17.4%；利润同比减少约33.4%至42.4%。

一方面，由于近两年出生人口快速下降后的滞后效应，部分地区实行严格防疫措施，以及婴配粉新国标于2023年2月22日正式实施前行业又一轮小品牌甩货出清等多种因素，上半年奶粉行业竞争激烈，企业聚焦降低渠道库存、维护产品价盘。就飞鹤而言，报表端收入下降主要源于公司为降低渠道库存减少了工厂发货。

利润率下降(预期环比降4个百分点)则主要是因公司加大了新品推广费用投入。去年下半年以来退出了高端成人奶粉爱本和超高端婴配粉星飞帆卓睿，这些新品费用投放维持在较高水平。

飞鹤目前估值较低，股价接近发行价水平；展望后市表现，有几点值得重视：一是来自嘉必优等供应商的消息佐证，飞鹤Q3基本上完成了去库存；(2)有机构母婴及KA渠道收入跟踪数据显示，飞鹤市场份额仍然保持增长，市占达22%，机构预期到2023年底市占达30%(3)整体行业消费端的显著下降主要归因于疫情导致的结婚率较低和疫苗接种推迟怀孕计划，随着新冠肺炎疫情的影响减弱、新三胎政策以及政府财务激励增加，未来出生率将会稳定；(4)婴幼儿配方奶粉被纳入集中采购的可能性较低。

本周中报公布，重点关注是否迎来股价拐点。

【产业观察】

火电盈利反转在即。短期来看，部分地区缺电现象严重、而水电发力不足，火电需求改善显著。市场预期Q3火电企业的长协煤履约率环比、同比提升，且电价维持高位，Q3板块实现盈利的概率大。

中期来看，绿电转型提升成长性。火电集团一直是绿电建设的主力，且盈利之后贡献优质现金流用于绿电投资，且火电深度调峰、消纳等屋性令其拿路条能力较强。此前福建海风事件对绿电板块冲击较大，近期电价保障、组价价格等变化有助于提振市场对绿电资产盈利能力保障的信心。

长期而言，火储及容量电价补偿机制建立(辅助服务市场)带来火电资产重估契机，"灵改"后的火电机组将具备调峰、调频功能，伴随付费机制的明确，火电资产价值重估在即。

类似过去两年市场逐步改变对煤炭股的看法，火电股也有望在未来2-3年内重估，港股重点关注华电国际、华能国际、大唐发电。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(八月)未平仓合约总数为69535张，未平仓净数19805张。本周期指结算，结算日08月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，20170点位置，牛熊证密集区靠近中轴，市场逐步寻找平衡。恒生科技股指数对标美股中概互联网板块，港股恒生指数本周或持续寻底。

【主编感言】

本刊已经连续多次提到重点观察地产行业的边际变化。7月28日政治局会议明确提到宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。已经可以看到有些政策在积极落实，如降低房贷利率已低于2016年低位水平、多部委出台保交楼政策保障烂尾楼完工、鼓励支持地方政府用足用好工具箱救助地产、给龙头民营地产企业增信成功发行中票等，这些政策会使地产销售和投资迎来改善。同时基建投资已经保持向好趋势。

从历史来看，政策大力刺激需求后续需求都有明显改善，要相信政策的作用最终会影响市场。在市场上，往往是悲观的人正确，乐观的人挣钱。

【免责声明】本VIP资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP查询。