中金:维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价200港元

来源:智通财经网 2022-08-16 13:41:27
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中金下调理想汽车-W(02015)2022年盈利预测35.2%至23.6亿元。

(原标题:中金:维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价200港元)

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级,考虑到理想ONE换代,下调2022年盈利预测35.2%至23.6亿元,但考虑到L8节奏超出市场预期,目标价200港元,较当前股价存在60.4%的上行空间。公司2Q22业绩符合该行预期,营业收入为87.3亿元,同/环比+73.3%/-8.7%;综合毛利率为21.5%,环比-1.1ppt,在销量下滑和电池涨价的背景下,毛利率环比降幅可控,彰显经营韧性。

报告中称,看淡理想ONE产品末期,但L8上市及交付指引超预期,看好23EX平台形成组合拳销量突破30万辆。公司3Q交付指引为27000-29000辆,从车型分拆上看,维持9月L9交付破万,对应理想ONE8-9月合计交付6578-8578辆,指引相对保守。近期,理想ONE新增订单走弱及采用7000元促销政策引发市场担忧,该行认为理想ONE于2019年底上市,目前已经处于产品周期尾端,L9上市初期及可比竞品对理想ONE需求带来一定分流较为正常。

该行认为,全新车型L8即将迎来上市/交付/上量,整体节奏快于市场预期。L8有望在理想ONE强产品力的基础上全面升级,中金预测稳态月销有望重回万辆,明年X平台增程车型形成组合拳,带动年销量冲击30万辆以上。展望22Q3,虽然ONE换代窗口期、L9爬坡早期对毛利率产生一定影响,但涨价后订单开始交付、销量环比提升,均有望利好毛利率。综合看该行认为毛利率环比表现比较稳健,4Q及明年有望继续向上。

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