华泰证券：维持国泰航空(00293)“持有”评级 目标价升至9.15港元

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，维持国泰航空(00293)“持有”评级，预计2022-24年净利润为-44.75/+42.13/+67.46亿港元，将2022年预测PB倍数上调至0.87倍，目标价上调20%至9.15港元，认为仍需更多时间与催化剂。公司1H22归属于普通股股东净亏损为52.99亿港元，同比收窄32.6%，主要由于较高客运和货运收益水平;净亏损比该行预测45亿港元差18%。虽然1H22运力投放受限，但展望未来，全球范围内旅行限制逐步减少，该行认为这有助于运力恢复，同时旅行意愿开始回升，认为国泰盈利将逐步走出低谷。

报告中称，1H22国泰航空的客货运力仍处于低位，仅为2019年水平的3.8%和32.4%(同比降26.6%和31%)。运力收缩使客座率回升至59.2%(同比升40.3pct)。同期客运收入为20.68亿港元(同比增179%)，货运收入为138.3亿港元(同比增8.9%)，主要由于单位货运吨公里收入同比增长69.7%。总收入为185.51亿港元(同比增17%)，为2019年水平的34.6%。随着旅行限制逐渐减少，该行认为国泰的运力和收入正逐步恢复。投资损失扩大，等待重回稳定盈利。

该行表示，虽然收入同比增长，但公司1H22成本同比下降2.9%至198.04亿港元。布伦特原油均价同比上涨60.9%，单位ATK燃料消耗同比增加18.7%，但净燃料成本仅同比增长13.8%至26.3亿港元，主因公司ATK同比下降30.5%和19.88亿港元的燃油成本对冲工具收益。然而，公司1H22联营亏损达27.26亿港元，亏损幅度同比扩大80.6%，即12.17亿港元，对净利润复苏有所拖累。该行认为伴随疫情影响逐渐消退，国泰终将恢复稳定盈利。