中金：维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价上调27.4%至200港元

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智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级，考虑到L9强产品力带动上量，上调2022/23年Non-GAAP净利润8.1%/11.4%至36.5/64.2亿元，基于板块估值上行，目标价上调27.4%至200港元，较当前股价存在29.2%的上行空间。公司公布6月交付量为13024辆，2Q22累计交付28687辆。另3Q基本面向好，在理想ONE涨价订单交付、L9开启试驾、上市及上游碳酸锂价格回调的带动下，业绩存在较多超预期空间，考虑后续强成长性，该行认为其估值具备吸引力。

该行表示，公司6月交付超出指引，预计2Q22业绩将保持稳健。公司6月交付量超出此前1Q22业绩会中指引的21000-24000辆，今年门店扩张规划保持激进，伴随L9开始交付，期待单店坪效重新提升。业绩方面，在1Q业绩中已经较好体现了对于成本的控制能力，此外参考期末库存，认为积累了一部分低价的电池及电芯库存，有望在交付涨价后车型订单时支撑稳健的毛利水平。考虑到交付周期，预计提价后的理想ONE新订单已经于6月中下旬开始逐步进行交付。综合来看，2Q22的电池成本上涨影响可控，因此投资者可对毛利率相对乐观展望。

报告中称，理想L9预定用户超3万名，理想ONE新增需求良好。L9方面，发布以来截止6月24日，支付5000元预订金的用户超过30000位。ONE方面，新增订单仍维持稳健，并未受到L9开放预定的冲击。该行预计两款车型组成的更全面产品矩阵有望带动增量，7月16日起理想L9的试驾规划开启，并于8月底前启动用户交付，预计若L9的试驾体验及上量节奏兑现市场预期，则市场有望对其持续打造热销产品的方法论认知更加充分。