招商证券(香港)：重申中教控股(00839)“买入”评级 目标价11港元

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智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，重申中教控股(00839)“买入”评级，目标价11港元，并维持对公司及整个高教板块的乐观看法，看到较同业的市盈率估值溢价已从5月份的13%的低点上升至61%。整体来看，高教行业市场信心受过度影响，认为公司市盈率估值溢价的回升表明了市场信心有所恢复。

报告中称，公司公告2022/23学年招生学额，总招生学额达到78157人，专升本招生学额情况已于6月6日披露达24555人。此次公布的招生学额增长印证了该行对2022/23年总学生人数达到33.8万人(同比增长9%)的预测。此外，2023财年本科学额占比达到78%，而22财年则为67%，这一招生学额的结构性变化也或将带来平均学费的提升。

展望未来，该行预计公司2022-24年收入年复合增速将达到11%，主要驱动因素为：1)职业教育政策利好及内生扩张推动内生学生人数增长;2)对教学质量的持续投入、本科项目招生比例增加等推动学费提升。另预计同期核心净利润年复合增速为10%，源于：1)现有学校的利润率表现稳定;2)预计“营利性”登记将取得积极进展，该行目前保守预估到24财年，有效税率将逐步提高至15%。