中国水务(00855)2022财年业绩符合预期 国泰君安证券维持“买入”评级

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财报显示，中国水务2022财年整体业绩符合预期。全年净营收为129.50亿港元，同比增长25.2%;毛利润为49.62亿港元，同比增长14.4%;归属于股东的净利润为18.94亿港元，同比增长11.9%;每股收益为1.171港元，同比增长10.4%。

按业务划分，1)城市供水经营及建设板块营收为103.47亿港元，同比增长21.1%。其中，自来水供水经营业务营收同比增长20.3%至33.61亿港元，新开展的直饮水经营业务同比大幅增长约440%至1.43亿港元。2)环保板块营收为12.51亿港元，同比增长3.8%。其中，污水处理及排水经营服务营收同比增长18.2%至3.89亿港元。3)物业开发及投资板块营收为5.31亿港元，同比增长59.6%。4)其他板块营收同比增长210%至8.2亿港元。

此外，由于电力成本上升以及毛利率较低的其他业务营收占比提高，整体毛利率较上年同期下降3.6个百分点，至38.3%。销售费用率同比下降0.1个百分点至2.2%，行政费用率同比下降0.7个百分点至6.8%，财务费用率同比持平于3.6%，规模效应持续体现。以及，在大量资本支出尚未完成的情况下，中国水务将每股股息提高9.7%至0.340港元，表明该公司对其现金流状况有充分信心。

中国水务2022财年业绩显示，该公司核心供水业务仍保持稳定增长，其中新开展的直饮水业务出现了十分迅速的增长。国泰君安证券认为，在城乡供水一体化等政策的持续推动下，该公司向低线城市扩展的空间依旧充足;此外，该公司将获得更多建设及接驳工程服务收入。该股目前低于6倍的2023年财年市盈率的估值似乎十分便宜，国泰君安证券维持对该股“买入”评级，并将于下一份报告中审视对该公司的盈利预测及目标价。