智通港股决策参考︱结构性行情继续演绎 热点依然在汽车

（原标题：智通港股决策参考︱结构性行情继续演绎 热点依然在汽车）

【主编观市】

港股上周收了一根带上影线的周阳线，市场整体机会并不明显，结构性行情继续演绎。

美国5月非农就业人数增加39万人，为2021年4月以来最小增幅，预估为32.5万人，前值为42.8万人。这个数据预示美国就业市场处于好转状态，需要观察本周最新CPI如果持续处于高位，则对美联储收紧政策会进一步强化。另外本周欧洲央行将正式停止购债，会进一步加剧全球货币政策紧缩的预期。

国内方面主要看复工复产的进展能否进一步往好的方向发展。继续维持局部机会的判断。

市场最热板块依然在汽车行业，财政部税政司司长贾荣鄂：阶段性减征乘用车购置税， 预计870多万辆乘用车可享优惠。而比亚迪、华为问界的销售火爆预计持续给相关产业链个股带来刺激。

钢铁股迎来利好，国家发改委日前公布，由中钢协提出、旨在加强铁矿石资源保障的“基石计划”近日获得推进。接下来铁矿石价格的回落对钢铁股带来积极影响。

消费电子方面， 苹果2022年度开发者大会将于6月7日(周二)凌晨一点召开，AR或成今年WWDC大会焦点。

其它留意港股旅游类，韩国下周三起取消未接种疫苗者入境隔离要求，日本将从6月10日放开外国游客入境。

【本周金股】

永达汽车(03669)

5月31日，中国汽车流通协会发布最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”。调查显示，5月中国汽车经销商库存预警指数为56.8%，同比上升3.9个百分点，环比下降9.6个百分点。中国汽车流通协会认为，6月汽车市场有望恢复正常水平，乘用车销量同比由负转正。

截至去年底，永达汽车有237个销售点，其中有69/60/19个位于上海、江苏及浙江，超6成业务在长三角地区。据央视消息，端午假日期间(6月2日-5日)长三角铁路预期发送旅客350万人次，上海地区客流平稳，江浙皖三省旅客出行总量环比显著增长。可见长三角地区正从疫情影响中快速恢复。

永达汽车是上海汽车刺激措施的核心受惠者，拥有该市30%的汽车经销店，在4-5月产生收入很少，但预计开放后新车及售后服务收入将大幅提升。有机构预期，根据2020年经验预示，新车销量在2020年下半年或将同比升19%，扭转2020年上半年同比13%跌幅，受惠汽车需求复苏，下半年销量比上半年增长50%。在新政策及积压需求支持下，预计其今年6-12月新车销量上升将超过10%，由于4-5月上海经销店关闭，假设该两个月的积压汽车销售在上海重启后释放，预计这意味着6-12月销售额外将增长6%至7%。

【产业观察】

由于上游三大原材料(铜、树脂、玻纤布)上涨，五月份以来覆铜板行业涨价函频现，普遍上涨5-10元/张。

从覆铜板行业市场集中度来看，2019年以来市场集中度逐渐降低。CR4从2019年50%以上下降至2021年约46%。尽管集中度逐年下降，但整体仍然相对较高，集中度远高于下游PCB行业，头部覆铜板公司提价能力非常强，能完全覆盖材料涨价甚至有所溢价。

覆铜板环节本身今年供给端扩产非常有限，去年三季度以来涨价最猛的是标准FR-4产品，大厂仅建滔有所扩产，测算新增产能只有6%左右，个别小厂仅有的新增产能不足以扰动市场，供不应求局势有望贯穿今年全年，覆铜板公司业绩逐季提升，预计部分公司二季度业绩环比大增。

覆铜板行业个股近期股价表现强势，主要是因为在产品提价的背景下，原材料中的铜价又出现了回落(长江现货铜价格环比下降5%、LME3 个月铜期货价格从4月中到现在下降10%左右)，市场预期更会加有力于企业的盈利能力恢复。港股市场重点关注建滔积层板(01888)，该公司以营业收入来看是国内规模最大的覆铜板企业。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(六月)未平仓合约总数为106974张，未平仓净数32398张。恒生期指结算日06月29号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，21082点位置，熊证密集区靠近中轴线，牛证疏远，恒生指数存在持续反弹意愿。内地A股逐步走出底部，港股恒生指数本周看涨。 

【主编感言】

市场情绪开始变得乐观起来。引用一段睿远基金的话，送给大家：“哪怕大方向没有错误，但在程度上投资人仍然有可能过度悲观，因而资产价格就会过度便宜。哪怕卓越的投资者，也无法在客观描述经济周期后不为外物所动保持镇定，但是我们依然要做正确的事情，对于当前的周期进程保持冷静，对悲观主义多打一个问号，尽管我们无法精准预测周期的拐点，我们仍然可以做正确的事情，投资人能做的最好的事情，就是坚持底线思维，跟着希望与曙光去行动。”

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