光大证券：维持阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级 年度业绩低于预期

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智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级，年度业绩低于预期，主要是由于4QFY2022物流受阻及消费者消费意愿下降，下调FY2023/24对应EPS预测30%/29%至3.1/3.64元，新增对FY2025对应EPS的预测4.34元。公司电商生态多元化，后续具有一定业绩恢复弹性。

报告中称，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者达13.1亿人，产生GMV约8.317万亿元，其中7.976万亿元的GMV来自中国市场。中国活跃消费者超过10亿人，同比净增约1.13亿人，其中中国商业业务年活跃消费者达9.03亿人，同环比净增长8900万/2100万人。2022财年营收同比增长19%，基本符合预期，归属普通股股东净利润同比减少59%，折合成全面摊薄EPS为2.86元，同比减少59%，实现非公认会计准则净利润1363.88亿元，同比减少21%，低于预期。

该行提到，单季度拆分来看，4QFY2022实现营业收入同比增长9%，实现归属于普通股股东净亏损162.41亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.75元，非公认会计准则净利润同比减少24%。此外，公司2022财年综合毛利率下降4.52个百分点，单季度拆分来看，4QFY2022综合毛利率为31.91%，同比下降1.15个百分点。另FY2022费用率下降2.8个百分点，4QFY2022公司期间费用率为22.91%，同比下降13.03个百分点。