暴跌83%后暴涨109%!领地控股(06999)“过山车”走势背后是“自救”?

（原标题：暴跌83%后暴涨109%!领地控股(06999)“过山车”走势背后是“自救”?）

暴跌83%后又暴涨逾09%，领地控股(06999)这两日犹如坐上了一趟惊魂“过山车”。

具体来看，继“佳源系”两家上市公司股价闪崩之后，领地控股于5月19日也上演了闪崩剧情：19日午后，其股价快速下跌，尾盘跌幅扩大至85%，最终收于0.55港元，暴跌83.82%。与此同时，领地的大跌也连带着子公司领悦服务集团(02165)大幅下跌，当日领悦股价收于1.2港元，跌幅高达59.6%。

面对这突如其来的暴跌，领地控股当日深夜迅速发公告回应称——公司运营一切正常;控股股东无质押公司股份的情况;无可能公司控制权变动的事件;公司董事会也并不知悉任何须予披露以避免公司证券出现虚假市场的信息。

于是乎，隔日，也就是5月20日，领地控股又出现让人捉摸不透的暴涨：20日，其股价高开高走，盘中一度涨逾140%，截止收盘其股价大涨109.09%，报于1.15港元，最新总市值为11.81亿港元。

(行情来源：富途)

结合这两日的消息面来看，关于领地控股的暴跌原因，市场存有两方面观点：一方面是，该公司具有潜在的债务风险;另一方面是，该公司遭遇恶意做空。目前来看，暴跌原因众说纷纭，尚未盖棺定论。

而除了暴跌让人摸不着头脑之外，领地控股的暴涨同样也令人疑惑。除了该公司19日深夜回应质疑之外，20日央行降息在一定程度上也给房地产行业带来一些发展利好，进而对其股价产生了提振作用。

不过，说句实在话，相对于上述利好因素的提振，高达109%的涨幅，未免还是夸张了些。

因此，领地控股20日的暴涨，看起来更多像是，股价暴跌后上市公司的一次“自我修复”行为，简称“自救”。

盈利能力又双叒叕下滑，债务“压力山大”

事实上，领地控股股价走势暴跌暴涨“过山车式”的背后，则是其经不起推敲的基本面。

2021年，领地控股实现销售业绩为230亿元，同比增长4%。虽然是呈增长之势，但离公司早前制定的“千亿销售目标”相去甚远。

未达成年销售目标的同时，领地控股的盈利能力也进一步下滑。

据财报数据显示，2021年，该公司实现收益为150.54亿元，同比增长14.4%;实现毛利为29.9亿元，同比减少18.2%;实现归属股东净利润4.88亿元，同比减少43.22%，呈现出典型的“增收不增利”显现。与此同时，该公司的毛利率和净利率也进一步下滑：期内，该公司毛利率为19.32%，同比下降7.7个百分点;净利率为4.23%，同比下降3.83个百分点。

(数据来源：领地控股财报)

而比起下滑的盈利能力，最让领地控股忧心的恐怕是其高企的债务和较为紧张的现金流。

截至2021年末，领地控股总资产为644.35亿元，总负债536.03亿元，净资产108.32亿元，资产负债率高达83.19%，资产负债率处于较高位置。拆分债务结构来看，该公司主要以流动负债为主，截至2021年末，该公司流动负债有449.69亿元，占总负债的84%，其一年内到期的短期债务有32.32亿元。

现金流方面，截至2021年底，该公司现金及银行结余约为52.24亿元，受限制资金为7.79亿，账上现金及现金等价物约为42.98亿元。对比来看，该公司即期债务高达41.83亿元，一年需要偿还的借款约为32.32亿，此背景下，其现金流堪堪可覆盖短债，整体偿债压力较大。

此外，在“三道红线”方面，领地控股也踩中了一条“红线”，属于“黄档”房企。具体而言，截至2021年底，该公司净负债率为62.3%，剔除预收款后的资产负债率72.1%，现金短债比1.25。其中，由于剔除预收款后的资产负债率未达标，2021年领地控股仍踩一道红线为“黄档”房企。

携手华为+高管增持，也救不了下降的股价和评级?

智通财经APP了解到，领地控股是一家从四川起家，业务遍布京津冀地区、粤港澳大湾区、成渝经济带、华中等核心区域的房地产开放商。该公司属于典型的家族企业，董事局主席为刘玉辉。其中，刘玉奇、刘山和刘玉辉为三兄弟，龙一勤为刘玉辉配偶，而王涛、龙一勤及侯三利为亲人，刘浩威为王涛女士的儿子。

在公司管理架构层中，刘玉辉为董事长兼首席执行官，刘策及刘浩威均为副董事长兼高级管理层成员。根据财报数据披露，刘玉辉家族合计持股74.34%，为公司实控人。

2020年12月10日，该公司成功登陆港股市场，定价为5.69港元。上市当天，该公司一众高管还齐声表示“上市一事对于领地而言具有‘里程碑意义’，但谁曾想到，于2021年5月27日达到9.23港元的高点之后便走上了震荡下行“通道”——截至目前，其股价不到1.2港元，相较最高点9.23港元而言已经累跌了约87%，市值也缩水至10亿港元出头。

事实上，面对一路下行的股价，领地控股也并非没有努力过，但收效甚微。

2021年11月份，领地控股发布与华为携手开展智慧社区业务的消息。具体而言，该公司将与华为共同开展智慧合作，以智慧生活快闪店为起点，依托最新智能化技术，双方就智慧社区数据研究等领域进行跨行业交流及智能化未来发展探讨。

可以看到的是，虽然领地控股正在加速智慧社区业务布局，但由于相关技术的限制，目前国内智慧社区的水平仍处于初级建设的阶段。因此，对领地控股来说，即便携手华为开展智慧社区业务但仍收效甚微，对股价提振的作用不大。

除此之外，领地控股的实控人执行董事兼董事长刘玉辉还亲自下场增持股份试图企稳股价。

2021年11月11日，公司执行董事兼董事长刘玉辉增持领地控股500.1万股，每股平均价5.69港元，总金额约2845.57万港元。增持后最新持股数目为7.48亿股。2022年5月6日，刘玉辉再次以每股均价3.81港元斥资495万港元增持股份130万股。增持后，刘玉辉最新持股数目为7.66亿股，持股比例达到74.5%。不过，结合该公司一路下行的股价来看，刘玉辉的增持动作似乎也没起到多大效果。

股价不断下行、业绩表现不佳的背景下，领地控股也逐渐从机构眼中的的“明日之星”变成“明日黄花”。

今年3月，惠誉发布报告称，由于领地控股集团有限公司已选择停止参与评级过程，惠誉正在撤销其评级。惠誉将不再拥有维持该公司评级所需的充分信息，因而不再对该公司进行评级。4月1日，穆迪也发布报告称，出于商业原因，穆迪决定撤销领地控股的评级。撤销之前，穆迪已在去年10月份将领地控股的评级展望降为“负面”。

综上来看，这两日领地控股这吊诡的走势绝非偶然。该公司未达成年销售目标、盈利能力下滑、债务压力山大等种种业绩表现，实际上早已为不断下行的股价走势埋下了伏笔。而后续的股价上涨持续性亦是一个未知数，毕竟凭借上述不佳的基本面“自我修复”成功，还是比较难的。