智通每日大行研报丨中国中铁(00390)获瑞信看高至5.91港元 花旗予广汽集团(02238)“买入”评级

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智通提示：

浙商证券认为，特步国际(01368)凭借供应链、渠道、营销上的高效管理，依旧有望在2022年完成此前的业绩目标。

申万宏源预计，新天绿色能源(00956)2022-24年归母净利为23.01/29.94/36.18亿，并看好天然气、新能源发电两大清洁能源业务发展。

东吴证券表示，2022年作为国内电子烟监管元年，思摩尔国际(06969)境内收入或受一定冲击，但2023年起，我国电子烟行业有望恢复稳健增长。

瑞信表示，中国中铁(00390)新订单增长远高于预期，相信今年第二季新订单表现也可强于预期，在政策支持下预期公司可获进一步重新评估。

特步国际(01368)公布2022年一季度业绩

大和：重申特步国际(01368)“买入”评级 目标价下调至16.7港元

大和称，特步国际(01368)首季零售额同比增长30%至35%，符合集团的增长指引，公司也有稳定的折扣和库存水平。尽管近期销售情况不明朗，但销售能见度依然强劲。该行引述管理层表示，特步的生产并未受到近期疫情的影响，但由于物流中断，其电子商务业务或会受到一些影响。对于次季和上半年表现，管理层的目标零售额分别同比增长15%至20%和约25%，但预计第二季的零售折扣将面临一定压力。特步首季销售占其上半年收入指引的约60%，第二季订单的约50%已发货;管理层对其上半年核心品牌收入同比增长35%至40%的目标仍然充满信心。在开店方面，管理层认为今年开200至300家店的目标没有影响，并已在农历新年前开设了超过100家。

浙商证券：维持特步国际(01368)“买入”评级 Q1流水表现出色

浙商证券预计，特步国际(01368)2022-24年归母净利11.9/15.4/19.1亿元，同增31%/29%/24%，对应PE21/16/13X，在整个体育服饰行业高速增长的大背景下，公司15年长期耕耘跑步赛道奠定的基础有望助力未来5年的持续增长，同时高瓴的入股有望让其获得更多的行业资源，支持专业和时尚运动品牌群的布局及成长。该行认为，公司凭借供应链、渠道、营销上的高效管理，依旧有望在2022年完成此前的业绩目标。同时该行依旧期待22年K-SWISS品牌新产品、新形象的正式落地。

公司公布22Q1流水表现出色22Q1特步主品牌流水同增30%-35%，其中1+2月预计流水增长35%，3月前半月延续此前增长趋势，但在3月下半月疫情影响下线下流水增速放缓至中双位数。在疫情下仍旧取得健康的流水增长，充分体现出公司此前产品升级、渠道提升带来的改革成果。专业运动板块，虽然索康尼在上海等一线城市门店占比较高，但此前公司开店和收入指引均已考虑疫情(收入+50%，新开10-20家直营店)，因此暂不调整预期。时尚运动板块，盖世威和帕拉丁的海外销售恢复顺利，虽然盖世威在国内仍处于产品调整阶段，但在海外带动下整个板块全年依旧有望表现出色(预期22年收入20%-30%增长)。

申万宏源：首予新天绿色能源(00956)“买入”评级 看好天然气、新能源发电业务发展

申万宏源预计，新天绿色能源(00956)2022-24年归母净利为23.01/29.94/36.18亿人民币，对应当前股价PE为7x/5x/4x，并看好天然气、新能源发电两大清洁能源业务发展。公司作为省属国资企业，依托河北优质的风电资源，快速成为中国前十大的风电运营商。截至2021年底，公司风电控股装机容量5.67GW，其中省外占比25%。2021年风电光伏业务营业收入占比38.5%，较上年提升3个百分点，税后利润21.47亿元，占总利润的75%。公司累计风电协议容量49GW，规划到“十四五”末风电光伏合计10GW的并网装机规模，较当前近6GW的规模有66.7%的增长空间。

东吴证券：维持思摩尔国际(06969)“买入”评级 电子烟长期渗透率将持续提升

东吴证券称，预计思摩尔国际(06969)2022-24年归母净利44/59.5/70.5亿元，对应EPS0.73/0.99/1.17元，对应PE20/15/13倍。全球电子烟行业持续走向合法化、规范化发展，减害属性下电子烟中长期渗透率将持续提升。2022Q1公司净利润为5.26亿元，同比-55.3%;经调整后净利润5.53亿元，同比-54.9%，由于疫情对收入端造成负面影响，2022年3月疫情对公司部分工厂的生产运营和出货造成较大影响，从而导致收入受损、产能利用率偏低;2022年研发费用同比增加10.1亿元。

高研发费用投入下，短期业绩承压，但可有效巩固公司技术优势，增强中长期竞争力;2022Q1消化渠道库存或对国内品牌提货节奏带来扰动，2021Q4起国内电子烟监管进入政策集中制定期，出于对政策不确定性的担忧，2022Q1国内电子烟品牌或存在调整提货节奏的动作。东吴证券表示，2022年作为国内电子烟监管元年，公司境内收入或受一定冲击。但中长期看，在所有烟草制品都有口味限制的情况下，电子烟凭借突出的减害效果和便利的使用体验仍使其拥有明显优势，我国电子烟渗透率提升的趋势并不会中断。2023年起，我国电子烟行业有望恢复稳健增长。

广汽集团(02238)管理层预计2022年销量同增15%

花旗：予广汽集团(02238)“买入”评级 目标价12.1港元

花旗称，广汽集团(02238)管理层预计首季毛利率保持强劲水平，而集团与电池供应商有很高的议价能力，并将在2022财年引入新的电池供应商，包括Farasis Energy和Sunwoda。管理层亦预计，2022财年的电池成本上涨幅度将小于2021财年的幅度。该行表示，与广汽集团管理层举行了投资者电话会议。管理层表示，2022财年集团销售量预计同比增长15%，埃安的销售量将从2021财年的12万辆增加到2022财年的30万辆，而传祺的销售量将在2021财年32万辆的基础上，在2022财年同比增长20%。另预计本田及丰田合营首季销售量将同比分别增长20%和40%以上。

瑞信：维持广汽集团(02238)“跑赢大市”评级 目标价10.2港元

瑞信预计广汽集团(02238)在日本合资公司的强势周期下，集团合资公司表现将持续改善，而本土品牌营运将走出转型阵痛期。广汽集团3月销量同比升31%至22.75万辆，显著优于行业平均水平，广汽首季销量同比增长22.5%至60.82万辆，高于集团全年销售额同比增长15%的目标。因此，该行预期广汽首季纯利同比升7%至25亿元人民币，按季增长23%。此外，该行指广汽AION电动车营运月度销量升至创纪录的2.03万辆，目标全年销量达18万至20万辆，至2025年可达60万辆。

瑞信：予中国中铁(00390)“跑赢大市”评级 目标价5.91港元

瑞信称，中国中铁(00390)近期宣布A股回购计划，表明管理层对长期增长潜力充满信心，认为目前估值不高。公司今年首季新订单取得6060亿元人民币，同比增长84%，为首季新订单额历史新高，占中铁集团2022年度新订单目标的20.7%左右，对比过往首季对全年新订单贡献约为12%至14%。中国中铁期内基础设施建设新订单增长94%，主要受市政项目推动;铁路业务保持稳定，增长8%;高速公路新订单则升增加148%。中铁新订单增长远高于预期，在宏观疲软的情况下，政府对基建的刺激措施，以及中国中铁表现都令人感到满意，相信公司今年第二季新订单表现也可强于预期，在政策支持下预期中国中铁可获进一步重新评估。