海通证券：维持华润万象生活(01209)“优于大市”评级 合理价值区间44.27-50.59港元

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智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，维持华润万象生活(01209)“优于大市”评级，预计2022年EPS为1.26港元每股，考虑公司商管行业龙头地位和较强股东背景，予估值适度溢价，即2022年35-40倍PE估值，对应市值区间为1010-1155亿港元，合理价值区间44.27-50.59港元。

海通证券认为，华润万象生活属商管方向央企龙头公司，具备明显竞争优势和可持续发展能力。2021年营业总收入88.75亿元人民币，同比增长30.9%。其中，住宅物业管理服务收入53.10亿元人民币，同比增长36.7%。该行认为，公司2021年收入增长有以下三个原因：1)住宅物业管理服务的在管面积增加;2)在营商业项目数量上升及商业项目业绩提升，令公司商业运营服务收入增加;3)公司新增第三方商业项目数量上升，令商业项目的开业前管理服务收入增加。

报告中称，公司住宅物业管理服务毛利率为19.3%，同比增长3.4个百分点，主要得益于有效的成本控制及经营效率;商业营运及物业管理服务毛利率为48.6%，同比增长6.8个百分点。

住宅物业管理业务方面，公司2021年重点发力城市公共空间业务，全年外拓面积同比大幅增长320.5%。商业运营及物业管理服务方面，公司2021年全年新签母公司商业营运项目11个。截至2021年末，公司购物中心和写字楼营运及物业管理分别布局68个城市和40个城市，合约面积分别为1301.4万平方米和1190.3万平方米，对应合同面积项目数分别为122个和157个。