业绩会实录|三生国健(688336.SH)：核心产品放量增长 聚焦优势自免赛道

（原标题：业绩会实录|三生国健(688336.SH)：核心产品放量增长 聚焦优势自免赛道）

3月29日，三生国健（688336.SH)公布2021财年业绩。报告显示，该公司实现营业收入9.29亿元（单位：人民币），同比增长41.8%。归属于上市公司股东的净利润1805.85万元，同比实现扭亏为盈。

值得关注的是，2021年公司多款产品益赛普放量增长，助推营收增速向上。主力益赛普在以价换量、渠道下沉以及以患者为中心的推广模式等多重因素的共同推动下，国内销量同比增长89.81%，国内销售收入同比增长28.18%；赛普汀销售收入同比增长356.03%；健尼哌仍处在快速增长阶段，2021年度销售收入同比增长106.31%。

已上市产品为三生国健提供稳定的现金流，以支撑研发加速推进。2021年度公司研发费用4.55亿元，同比增长33.8%。与此同时，公司研发成果丰硕，期内公司共取得IND批准9项（3个为FDA IND），已受理待批准的NDA项目1项。2022年1-3月份批准的IND项目4项，研发势头强劲，为其业绩持续释放奠定基础。

公司董事长娄竞表示，2021年底在经历了前期大量的调研和充分认证后，公司对三生国健未来的发展做出了两个调整，以应对市场政策的变化和趋势。一个是聚焦，另外一个是升级。聚焦是聚焦于自身免疫与炎症领域。升级就是对CDMO业务的全面升级。把有限的资源投入到前景和自身优势最强的领域是国健的优选。选择自免领域作为公司的聚焦方向。

以下为智通财经整理的业绩会问答实录：

问：最近广东联盟的集采看到益赛普中标价格下降幅度大概在60%，请管理层跟我们分享一下关于广东集采对益赛普这个产品短期和中期的影响，对于益赛普这个产品长期的销售峰值，公司现在的预期有没有什么样的变化，以及未来集采格局的发展趋势和结构？

答：我们认为降价是个大趋势，这个毫无疑问。同时集采降价的过程也是行业整合优化的过程，不适合的或者成本过高的企业将会面临困境，这也是直接影响之一。

集采降价的政策性比较强，此次广东联盟集采的政策也比较复杂，从规则上来讲，我们作为备选将首先争取自己报量的70%，剩下的30%严格上是给到中选的，大家一起再去争增量。但实际从公司角度来看，我们是争取到了一个比较满意的价格，由于中选的强克适应症只有强直一个，因此我们是以一个相对较高的价格（相对强克）争取到更多的市场份额。 

我们看重的不仅是30%或者70%，而是集采以后的大规模的放量。比如在福建就经历了集采降价，当时降到了127元，但是这个价格给我们带来了非常大的量的增长。在广东虽然情况不完全一样，但是根据我们的分析和经验认为，此次中选产品不是我们以前在这个领域的主要对手，在适应症和产能方面，我们依然有绝对优势，所以综合看来，广东联盟的集采结果对我们是有利的，我们更看重的是增量。

风湿免疫领域在价格降了以后，从慢病特药转变为慢病普药模式，患者的用药时间相对以前延长很多，在这种情况下融合蛋白的安全优势相对单抗来讲会明显的表现出来。历史的临床数据证明融合蛋白是更适合中国人的。益赛普有价格的优势、有安全的优势、有产能的优势，加上我们16年市场的经营，我们对于未来益赛普在这个领域的发展非常有信心。

问：未来来看对于赛普汀这个品种的放量，公司目前销售的规划和目标，或者说对于长期估值的判断是怎样的？

答：会按照既定的策略去稳步往前推进，整体预估应该会有不错的增长。

问：咱们公司对CDMO业务的发展未来三年的发展有没有具体的目标，谢谢。

答：我们目前CDMO业务聚焦在张江基地，正在建的是晟国总部园，大楼已经建好，正在装修，预计在2023年3月份竣工可以投产，一共规划了三个独立的1000升的生产线，还有一条独立的灌装线，灌装线目前在业内比较缺乏。苏州的基地规划是4万升，第一轮正在建设2000升的生物反应器，建2万升的产能生产线，这是我们的产能规划。

问：想请教一下公司未来BD方面的思路和规划有没有在谈的合作？

答：首先现有的产品中包括中美双报的产品，未来在美国临床的开发投入会非常巨大，我们会寻求一定的机会进行合作。PD1的海外授权对我们来说是一次很好的尝试，同时我们其他的品种也在做这样的合作。在BD和投资方面，我们会聚焦在自免领域，，继续寻找和引进与我们管线和产品有协同效应的新产品、新技术、新平台。我们在有确定的进展后会跟各位投资人进行汇报和披露。