野村：重申百胜中国-S(09987)“买入”评级 目标价降17.5%至454.5港元

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智通财经APP获悉，野村发布研究报告称，重申百胜中国-S(09987)“买入”评级，目标价由550.9港元下调17.5%至454.5港元，将2022-23财年净利润预期削减22.2%至26%，并指出公司目标今年净增加1000至1200家新店，相信有助部分抵销同店销售的疲软表现。

报告中称，百胜中国2021年第四季受到疫情负面影响，收入仅同比增长1%，剔除非现金项目及一次性项目，调整后净利润同比跌93%，主要由于期内成本基础较高，人力开支压力较大，员工成本占比提升至销售额的约27.9%。公司2021财年销售额同比增长19%，主要受门店数量增长至11788家所带动;全年调整后净利润同比跌15%，较市场预期低约20%。管理层预期去年11月同店销售额下跌幅度达十数个百分点，至12月跌幅有所收窄，并预期1月份同店销售额较去年第四季略有改善。

报告提到，内地肯德基品牌全年销售额同比增长8%，同店销售下跌3%，被门店数量增加14%所抵销，由于员工成本上涨，餐厅利润率下降1.4个百分点至14.9%。而Pizza Hut期内销售额则增长14%，主要来自于同店销售增长7%及门店数量增加10%。该行认为，肯德基表现相对较差，是由于其对旅游和交通枢纽的依赖程度较高，期内疫情对人流影响更为明显。