智通港股解盘(1.20) | 港股风景独好

（原标题：智通港股解盘(1.20) | 港股风景独好）

文/万永强(智通财经研究中心总监)

港股今天涨疯了，全天都处于逼空上扬的态势，恒指大涨近3%，这是相当罕见的一个涨幅。成交量也放大到了1784亿。

相对于港股的风景独好，A股市场反而是下跌的，估计有不少投资者对此会有很大的疑惑。为何会出现这么大的反差，笔者给大家梳理一下。

首先，港股市场是提前A股调整的，恒指自2021年2月见到高点31183点之后，便开启了长达近一年的调整，中间几乎都没没有看到像样的反弹。可见，其调整的空间和时间都非常充分。而A股的沪指这期间走的是大箱体震荡，调整并不算充分。

其次，是内在结构的不同。当前A股市场主导是游资引导散户跟风的局面，机构的力量已经日渐式微，因为其持有的赛道股都在调整，而新增的基金发行也全面遇冷，后续资金难以为继，这种局面在短期很难扭转，而且会形成恶性循环，引发大量的赎回。这势必导致大盘的不稳。而港股市场已经高度被机构把控，散户的力量薄弱。机构一旦对市场形成共识，那么行情的拉动会相当顺畅。当然，这也是双刃剑，如果一致看空，也容易造成踩踏。眼下机构对后市的行情自然是看法乐观，涨起来就是一路向北，中间都不带停顿的。

乐观的预期来自于央行，1月19日，人民银行发布公告，对LPR报价行和发布时间作出调整。最新的报价行维持在18家，邮储银行、南京银行新入围，西安银行和中信银行未入选。除报价行有调整外，央行将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9：30调整为9：15。对于这一调整，央行表示是为了加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接。估计后面央行会更加精准的对资本市场进行调控，这一点在向国际接轨，向美联储靠齐。

另外一点，市场对于今日的LPR报价是有期待的，就等真正落地，在周报里面也谈到了这一点。今天出了结果，1月20日贷款市场报价利率，也就是LPR为：1年期LPR为3.7%，下调10个基点;5年期以上LPR为4.6%，下调5个基点。这是5年期以上LPR自2020年4月以来的首次下调。其中5年期LPR下调意义重大，因为这是21个月以来首次出现5年期LPR下调的情况。上次调整出现在疫情后开复工的关键阶段，即2020年4月份，本次调整也有相似性。而且是在央行持续降准、MLF降息、国外市场加息等大环境下进行的，总体上市场各端对降息的预期较为强烈。进一步体现了今年货币政策释放流动性、降低资金成本、稳定经济增长的导向。

此次政策调整，对地产端带来的利好显而易见，从房企角度看，中长期贷款资金成本将进一步降低，进而鼓励房企愿贷敢贷，较好激活房企2022年的投资和新开工意愿。从购房者来说，房贷利率成本进一步下调，将进一步激活合理住房消费需求，活跃交易行情。因此，地产股再度被激活，融创中国(01918)、佳兆业集团(01638)、世茂集团(00813)、碧桂园服务(06098)等均再涨幅前列。

同行地产股的走活对保险类个股的刺激也很大，因为保险股有不少投资是在地产方面，前期投资造成的损失这块就需要重估了， 如中国平安(02318)、中国太保(02601)等今天就走得很凶。

国家发改委拟修订《反垄断法》，完善数据安全法、个人信息保护法配套规则。制定出台禁止网络不正当竞争行为的规定。细化平台企业数据处理规则。制定出台平台经济领域价格行为规则，推动行业有序健康发展。完善金融领域监管规则体系，坚持金融活动全部纳入金融监管，金融业务必须持牌经营。市场的理解是规范之后龙头企业更具优势，业务能进一步发展。发展才是硬道理，对平台的监管压力基本解除。如腾讯(00700)、阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、百度集团-SW(09888)等都是大幅上涨的态势。

行情回稳，券商股自然是不能落下，如1月金股的国泰君安(02611)、中信证券(06030)等龙头券商。

1月20日讯，国务院印发“十四五”旅游业发展规划。到2025年，旅游业发展水平不断提升，现代旅游业体系更加健全，旅游有效供给、优质供给、弹性供给更为丰富，大众旅游消费需求得到更好满足。疫情已经得到精准控制，国家开始要促消费，首选当然是航空业，如三大航空的中国南方航空(01055)、中国国航(00753)、中国东方航空(00670)。还有同程旅行(00780)、广深铁路(00525)等。其它就是餐饮等等。

恒指今天强势突破半年线，这是标志性的突破形态，前面笔者提到过港股和A股分野的观点，现在来看是完全应验。