智通港股解盘(1.13) | 利空难挡估值修复

（原标题：智通港股解盘(1.13) | 利空难挡估值修复）

文/万永强(智通财经研究中心总监)

在大环境并不是太好的情况下，恒指还能小幅涨一点，本身已经算超预期了。

今天整体的氛围不友好，美国通胀厉害，去年12月美国消费者价格指数飙升7%，创下39年来的新高，这是由诸多原因造成的：美联储无限制放水，疫情导致全球供应链破坏，美国劳动力短缺推高人力成本，芯片短缺导致汽车价格大幅上涨，能源价格持续增长等等。高通胀必然会引发美联储的“收水”动作，但诡异的是，美股并没有跌。或许是提前做了预期管理，或许是对经济有信心，或许美联储并不会按如期加息等等，反正各种因素都有。

另据IMF总裁警告，随着经济复苏势头放缓，以及从通胀到供应链瓶颈乃至社会不稳定的风险隐现，今年全球面临更大的不确定性和潜在动荡。

疫情因素对经济的影响不断显现，奥密克戎这波疫情在美国持续发酵，上周平均每天约有75万例新感染。医疗系统、地铁系统、航空公司都因员工感染新冠而暂停部分服务。港口也不例外，目前码头工人、司机需求存在较大缺口，加之码头工会和业主谈判陷入拉锯战，多重因素导致美国洛杉矶、长滩港口等待泊位的集装箱船数量达到创纪录水平105艘，其他港口等待的船只也创下新高，总的来看美国三大海岸线上等待泊位的数量达到146艘。太平洋航运（02343）、海丰国际（01308）、中远海控（01919）、嘉里物流（00636）今天受到资金追捧。

运力紧张加上通胀的因素，还有美元的走弱，实际上对有色金属类构成利好，外行纷纷调高了评级。相关铜、铝等期货也在上涨，上次提到过的中国宏桥（00390）、江西铜业（00358）、中国铝业（02600）、紫金矿业（02899）、金川国际（02362）都值得重视。

能源这块出现紧张，俄罗斯与北约的会谈未能就下一步外交行动达成一致，美国敦促莫斯科必须就乌克兰问题做出决定。华盛顿还试图安抚欧洲盟友，称制裁俄罗斯不会以欧洲能源供应为代价。话虽如此，一旦俄罗斯和北约真的闹掰了，天然气供应指定会出问题，要不能只能高价从美国海运过来。市场对此是很担心的。再加上美国上周原油库存大降。WTI原油期货上涨1.7%，升至11月以来最高点，ICE布伦特原油期货上涨1.1%。昆仑能源（00135）、新奥能源(02688)表现不错，炼油的中石化冠德（00934）、中石化（00386）也很强势。

今天之所以大盘能稳住，主要的原因在于银行和保险类走势还算不错，如中国太保（02601）、中国财险（02328）、渣打集团（02888）等。前面就提到过，保险类也有估值修复的要求。

前面也提到过券商，中信证券（06030）公布了业绩，相当不错。2021年实现营业收入、归母净利润分别为765.7亿元、229.79亿元，同比增长40.8%、54.2%，为5年来最高。不过，中信证券已实现最近三个会计年度连续盈利，符合配股发行条件，这也意味着此前获批的280亿元配股案或将实施在即。券商做大的问题就是分红很少，还不断融资圈钱，机构不怎么喜欢。消息出来，动静不大，冲高回落。不过，考虑到券商对人气方面具有重要的提升作用，这个板块走势还是比较稳健。今天整体都不错，如中信证券（06030）、中金公司（03908）、国泰君安（02611）、广发证券（01776）。

1月12日，恒大正式官宣，恒驰5首款汽车下线，比原计划提前12天在天津工厂下线，这是恒大汽车推出的第一款车型，也意味着恒驰进入量产倒计时。恒大汽车（00708）股价是高开回落，从量产到产品的正式落地还有较长的一段时间，资金还是偏理性。

总体看，地产股的扰动并没有对市场构成大的冲击，市场对于估值修复的行情仍再持续当中。