花旗:维持优然牧业(09858) “买入”评级 目标价降至7港元

来源:智通财经网 2022-01-07 11:18:22
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花旗上调优然牧业(09858) 2021-23年收入预测4%至7%。

(原标题:花旗:维持优然牧业(09858) “买入”评级 目标价降至7港元)

智通财经APP获悉,花旗发布研究报告称,维持优然牧业(09858) “买入”评级,目标价由7.4港元下调至7港元,上调2021-23年收入预测4%至7%,以反映更高的原奶价格和饲料销售预期,但也因饲料成本上升而削减毛利率预测,2021-23年净利润预测相应下降8%至13%。

报告中称,公司管理层预计去年牛群规模增长逾30%,计及并购将达到40万只以上,预计可巩固市场第一的地位,并在原奶价格上涨的情况下保持强劲收入增长;但由于饲料成本升幅均高于预期,相信去年下半年净利润率增长被抵销。

该行表示,优然预计去年优质原奶的价格上涨9%至10%;鉴于定价机制不同,公司预计特种原料奶的价格升幅较小。展望2022年,管理层预计供应仍将短缺,价格料温和上升。由于上游大型奶牛场和下游乳品制造商深度协调,有助防止奶牛场过度扩张,加上消费升级下液态奶无法被奶粉取替,预期今明两年不太可能出现供过于求的情况。

此外,公司管理层订立5年发展目标,计划至2026年收入增长至300亿元人民币,其中原奶收入较2021年翻倍,饲料收入则目标达到100亿元人民币以上,畜群规模将扩展到80万只。

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