市场机会 | 细分赛道需求或爆发，年涨超200%的它或仍被低估

（原标题：市场机会 | 细分赛道需求或爆发，年涨超200%的它或仍被低估）

编者注：智能手机出货量遭遇瓶颈，大厂纷纷推出的折叠屏手机或是未来趋势。

作者：Simon

12月以来，两款重磅高端手机的先后发布，让自iPhone 13系列发布后一度沉寂的智能手机市场再度沸腾。

12月15日，OPPO推出了首款折叠屏手机Find N；一周后，华为又重磅发布了折叠屏手机P50 Pocket。值得注意的是，两款折叠屏手机售价均在万元以下。

OPPO与华为新款折叠屏手机 来源：网络

事实上，早在2019年2月，三星就全球首发了量产折叠屏手机GALAXY Fold。今年3月，小米集团也发布了折叠屏手机MIX Fold。接下来，主流手机厂商如VIVO和荣耀或也很快推出旗下首款折叠屏手机，iphone系列折叠屏据悉也将在2023年发布。

天风国际分析师郭明錤认为，可折叠智能手机将成为所有主要智能手机品牌的“必备品”。众诚智库高级分析师王彬表示，各大手机厂商聚焦发力折叠屏，深层次原因是手机自身的发展趋势，折叠屏或成为智能手机演进的方向。

一、手机市场趋饱和，折叠屏或打开新空间

根据IDC发布的数据来看，2021年三季度全球手机出货量达到3.312亿部，但同比下滑了6.7%。出货量前三甲的手机厂商除苹果外，三星和小米均出现下滑。

来源：IDC

但从研究机构DSCC的数据来看，在2021年第三季度，折叠屏手机全球出货量却达到了260万部，与去年同期相比增幅高达480%！中信证券研报指出，随着技术进步和越来越多厂商陆续加入布局折叠屏，预计2025年折叠屏手机出货量有望超过6500万台，5年CAGR高达90%。

手机技术发展至今，除高端芯片等重要部件外，其他大部分技术都已经在低端机型上普及应用，高端机“被迫”不断进化以保持技术优势。

从芯片、拍照、刷新率、快充等各个技术角度，“高端”化使得手机厂商们不断尝试和突破极限。柔性屏从耐磨性、耐热性到透光性上都相比LCD屏幕有质的飞跃，提高屏幕可靠性的同时也能带来更好的显示效果。

LCD与AMOLED显示对比 来源：网络

而消费者的需求则总是在大屏和小屏之间来回切换，“一块屏幕，两种享受”的折叠柔性屏或能完美满足消费者的需求，使得折叠屏成为高端化的必然方向之一。

OPPO发布首款折叠屏Find N后，其“从尝鲜，到常用”的口号，一方面或意味着折叠柔性屏技术趋于成熟，消费者接受度明显提高；另一方面，或也意味着未来折叠屏将成为主流。

二、年涨幅超200%，这家公司或继续爆发

恒生指数今年熊冠全球，截至12月29日年跌幅高达15.45%。但众多公司因未来业绩增长确定性高、处于政策或行业风口而涨幅惊人，其中信利国际（732.HK）今年累计上涨超过217%！

来源：华盛证券

华盛通获悉，信利国际是中国最大的智能手机元部件制造商，同时也是国内最大的OLED手机屏幕生产商之一。公司提供全系列显示技术，包括柔性OLED、AMOLED、LTPS显示屏等。

来源：信利国际官网

随着多家知名手机厂商的折叠屏手机不断面世，信利国际股价也因此继续受益。群智咨询副总经理、首席分析师陈军预计，2022年国产柔性OLED手机屏在全球市场的出货量占比将从今年的27%-28%进一步提升至37%-38%。

按目前厂商推出折叠屏手机的速度，陈军预计明年国产柔性OLED手机屏需求将激增，大量柔性OLED屏幕涌向市场，也有望将折叠屏手机的价格压低至5000-6000元，从而进入更多消费者可接受的价格范围。

近期，信利国际收购了信利惠州约16.77%股权，以扩大OLED产能，后者主要从事开发及生产主动矩阵有机发光二极管显示屏（AMOLED）产品。需求或处于爆发边缘，公司又积极扩充产能，或使得信利国际在未来处于优势地位，业绩、股价可能双双再爆发。

三、盈利水平明显提高，估值仍处低位

从信利国际公布的截至2021年9月30日业绩来看，公司在前9个月实现营收达到166.8亿港元，同比增长3.4%。毛利达到19.43亿，增长36.7%；公司拥有人应占溢利则达到了9.16亿，同比大幅增长124.4%。

前9个月公司业绩 来源：公司财报

从近三年的表现情况来看，公司无论在毛利率、公司拥有人应占溢利、特别是税息折旧及撤销前利润率都呈现出不断转好的趋势。2021年上半年，毛利率达到12%，前9个月维持在11.7%的水平，而去年同期则仅有8.8%。

来源：公司财报

毛利率逐步走高正说明公司盈利能力提升，公司发展迈向高质量。

尽管公司股价在今年已经上涨超过200%，但目前公司市值仍不到100亿港元，滚动市盈率不到10倍,处于近3年平均水平下方，而市净率仅为0.96（破净），表明公司整体估值或仍处于低估状态。

来源：Wind

随着显示技术不断更新换代，折叠屏手机这一细分领域或迎来爆发机遇。同时，新能源汽车行业下半场智能化趋势也已明朗，车载大屏未来对于柔性屏、OLED屏幕的需求或加速。信利国际作为全国最大的OLED生产厂商之一，有望迎来业绩爆发期。

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