华泰证券：重申舜宇光学(02382)“买入”评级 目标价255港元

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，重申舜宇光学(02382)“买入”评级，维持2021-23年EPS预测5.28/6.68/8.42元，以及基于SOTP得出的目标价255港元，包括摄像头模组业务每股估值50港元，手机镜头业务每股估值70港元，汽车镜头业务每股估值84港元，及其他业务每股估值51港元。

华泰证券主要观点如下：

舜宇披露将认购重庆蚂蚁消金6%股权

12月24日，舜宇光学宣布同意向重庆蚂蚁消费金融注资人民币18亿元，认购6%公司股权。根据该行的估算，此次认购将基于1倍PB估值。重庆蚂蚁消费金融成立于2020年8月，主要提供小额信贷服务，知名产品包括“花呗”“借呗”。获得监管部门批准后，舜宇将成为蚂蚁集团和中国信达之后公司的第三大股东。根据舜宇公告披露，公司预计其AIoT业务有望与蚂蚁集团的金融科技信贷服务业务产生协同效应。

重庆蚂蚁消费金融是一家怎样的公司?

根据蚂蚁集团招股说明书，截至2020年6月30日，蚂蚁集团对国内消费者/小微企业授信总额为人民币1.7/0.4万亿元，市占率约为13%/6.7%。重庆蚂蚁消费金融是蚂蚁集团旗下提供消费金融服务的主要子公司之一，拥有花呗和借呗等知名产品。舜宇及其他认购人此次认购对价为人民币18/202亿元。交易完成后，重庆蚂蚁消金股东包括国有资产管理公司(27.9%)、蚂蚁集团(50%)和大型民营企业(17.5%)。此次认购将基于1倍PB估值，与其他可比消费金融公司2021年预期PB倍数基本一致。该行认为此次交易可为舜宇带来可观的长期投资回报。

并购会产生怎样的协同效应?

该行认为，此项投资可带来两个方面的协同效应。1)与蚂蚁集团在AIoT领域开展合作。舜宇一直在积极探索其视觉感知在AIoT领域的应用场景，包括人脸识别、手势识别、眼球追踪等，可用于刷脸支付等场景。2)提高生产和工作效率。重庆蚂蚁消金是一家充分运用包括智能业务决策和风控系统的金融科技公司。该行认为本次投资将有助于舜宇了解蚂蚁集团的工作流程和智能系统，提高其生产工作效率，更好地为客户服务。

风险提示：行业竞争加剧;电动汽车行业发展慢于预期。