国信证券:维持滔搏(06110)“买入”评级 合理估值10.6-11.1港元

来源:智通财经网 2021-12-24 10:17:31
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国信证券下调滔搏(06110)2021-23财年净利润为28.7/32.5/38.8亿,同比增3.5%/13.3%/19.6%。

(原标题:国信证券:维持滔搏(06110)“买入”评级 合理估值10.6-11.1港元)

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持滔搏(06110)“买入”评级,考虑到短期销售波动,下调盈利预测,2021-23财年净利润为28.7/32.5/38.8亿(原30.5/35/41.1亿),同比增3.5%/13.3%/19.6%(原10.1%/14.9%/17.4%),每股收益0.46/0.52/0.63元(原0.49/0.56/0.66元),PE为15.5x/13.6x/11.4x,合理估值10.6-11.1港元(原11.3-11.9港元)。

事项:2021年12月22日,滔搏发布22财年第三季度业绩,22财年Q3零售及批发业务销售金额同比下滑20%~30%低段。截至21年11月30日,直营门店毛销售面积环比增3.9%,同比增7%。

投资建议:看好随疫情稳定和供应链恢复,公司持续复苏好于行业,长期多品牌合作有望加快成长。公司凭借优秀的营运能力快速恢复,但Q3受到诸多不利因素出现销售暂时下滑。虽然短期仍会面临疫情和供应链短缺压力,但一方面公司稳步店面扩张,持续提升的数字化、私域、库存管理能力将为疫后的复苏打下夯实基础,另一方面,公司现金流充沛,运营能力强,加深与其他品牌的合作也有望带来新的增量加速增长。

风险提示:疫情反复或持续时间长于预期;供应链短期影响持续;渠道改革不及预期;市场系统性风险等。

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