国泰君安：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价下调至106港元

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智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，尽管李宁(02331)高能见度的强劲预期增长支持下，股票应当持续享有估值溢价，但该行小幅下调目标价至106港元以反映对市场流动性环境的担忧，维持“买入”评级。

国泰君安主要观点如下：

2021年收入增长目标应能确保实现，2022年收入增长预计将继续强劲。

李宁于2021年第三季度及2021年双十一购物节期间均录得强劲的零售销售表现。公司2021年40%低至高段的收入增长目标应能确保实现。展望2022年，在零售网络扩张、销售单价提高、单店效率提升的支持下，该行预计李宁将录得高于20%的收入增长。

李宁通过增发配售融资104.3亿港元以支持其未来业务扩张。

该行认为本次资本增厚将加速公司在新产品领域的未来发展，这包括滑板、瑜伽及新推出的高端时尚运动品牌“李宁1990”。该行也预期公司将持续投资于能够进一步提升其运营效率的举措。

盈利预测：预计202-23年每股盈利分别为1.341/1.653/2.029元人民币，预期公司将在未来几年中维持其强劲的增长动能。新目标价分别相当于2021-23年市盈率的64.8/52.6/42.8倍，以及16.5%的上升空间。