国泰君安国际：阿里巴巴-SW(09988)电商仍具成长空间 云计算收入大幅增长

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智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研究报告称，阿里巴巴-SW(09988)是中国电商龙头企业，核心业务扎实;在新兴直播电商赛道占有重要地位，未来随着行业扩张将持续受益，第二大业务云计算服务属于国家重点发展领域，未来成长空间巨大，看好未来阿里巴巴业绩的持续增长，推荐“买入”。

国泰君安国际主要观点如下：

阿里巴巴于12月6日宣布组织架构调整，升级“多元化治理”战略。本次调整新设“中国数字商业”与“海外数字商业”两大板块，分别由戴珊与蒋凡负责。该行认为此次调整将帮助阿里巴巴在复杂的环境中以敏捷的组织应对多业务领域的竞争，推进阿里巴巴的业绩高质量发展。

直播电商市场规模仍有空间，公司有望持续受益

随着人口红利的消失，综合电商平台的GMV增速已经开始放缓，电商行业的竞争思路开始改变。自2018年以来，直播电商行业开始快速崛起，淘宝率先采用“直播+电商”的模式，持续巩固其电商行业的领头羊地位;2020年排名前10的直播带货主播中淘宝占据5名，其中包括李佳琪和薇娅两大头部主播。根据数据，2020年我国直播电商市场规模约1.2万亿(人民币，下同)，预计2023年将达到4.9万亿。作为行业头部公司，阿里巴巴有望持续受益。

云计算业务收入大幅增长，未来或成为业绩重要增长点

阿里巴巴的云计算业务于3QFY2021年开始持续盈利，2021年第三季度收入同比增长33%达200亿元，占总收入比重约为10%，云计算业务成为公司第二大收入来源。目前阿里巴巴已经成为国内外排名前列的云计算服务提供商，2020年国际公有云IaaS市场份额约为10%，全球排名第三;根据中国信通院数据，2020年国内公有云市场阿里云排名第一，40%的中国500强企业及超过半数的中国上市公司使用阿里云服务。随着十四五规划将“加速数字化发展”列为国家发展重要策略，未来中国云计算市场有望进入高速发展阶段，作为行业龙头公司，阿里云收入将成为公司未来业绩重要的增长点。