开源证券:首予舜宇光学(02382)“买入”评级 手机光学环境升级 业绩有望增速提振

来源:智通财经网 2021-12-08 09:29:15
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开源证券预计,舜宇光学(02382)2021-23年净利润为56.4/71.7/88.9亿元人民币。

(原标题:开源证券:首予舜宇光学(02382)“买入”评级 手机光学环境升级 业绩有望增速提振)

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,首予舜宇光学科技(02382)“买入”评级,预计2021-23年净利润为56.4/71.7/88.9亿元人民币,对应EPS为5.16/6.56/8.13元人民币,同比增16%/27%/24%,当前股价对应PE为37.9/19.8/24.1倍。

开源证券主要观点如下:

手机光学升级重启,车载光学方兴未艾

舜宇光学科技作为光学产业龙头企业,手机及汽车光学行业龙头地位稳固,多元化产品及客户布局,业绩成长具备更高的确定性、持续性。考虑到2022年缺芯情况缓解有利于手机及汽车终端出货节奏恢复、且2022年手机光学升级环境改善有利于公司业绩增速提振,与此同时,在苹果光学供应链更加积极拓展、在车载领域的广泛布局有望持续受益包括ADAS、AR等新需求渗透。

作为电子制造业明星,公司业绩表现具备更好的成长性确定性

舜宇光学科技之所以成为“舜宇光学科技”,国内电子制造业的明星企业,业绩趋势实现更好的成长性、抗周期波动性,主要来自于以下四点:

1)选对行业赛道:光学赛道宽且长,光学研发重积累、高复用,可实现跨应用延申包括手机摄像、汽车ADAS、VR/AR等,舜宇光学科技明确聚焦光学主航道、避免无序低效率扩张。

2)选对市场定位:伴随苹果供应链策略调整以及国产安卓品牌崛起,零部件模组环节逐步由日本、韩国、中国台湾向中国内地迁移;舜宇光学科技确立名配角战略,积极响应国内外顶尖品牌客户需求,客户组合丰富,符合全球电子制造业变迁,在下游手机终端品牌格局变化阶段表现出适应力。

3)前瞻性技术创新:科技产业的制造代工要求持续前瞻性创新,舜宇光学科技注重自有研发培养体系,同时适时并购直接获取技术。

4)优秀的公司治理模式:及早推行专业化、精英化管理,避免公司管理家族化;建立优秀的股权激励制度和薪酬福利制度。

风险提示:光学行业竞争加剧;苹果拓展不及预期。

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