国信证券:予京东健康(06618)“增持”评级 价值区间86.17-106.2港元

来源:智通财经网 2021-11-16 14:58:47
关注证券之星官方微博:
国信证券予京东健康(06618)“增持”评级,价值区间86.17-106.2港元。

(原标题:国信证券:予京东健康(06618)“增持”评级 价值区间86.17-106.2港元)

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,予京东健康(06618)“增持”评级,价值区间86.17-106.2港元,相对目前股价有16%-43%的溢价空间,预计2021-23每股收益-0.1/0.09/0.43元,利润增速分别为-98.1%/-188.2%/360.1%。

国信证券主要观点如下:

医改政策红利将推动互联网医疗发展

我国医疗体系已经在医院、药品流通和医保支付环节进行了全方位的改革,对互联网医疗的定位逐渐清晰。其主要作用是补充实体医院,推动分级诊疗和处方药外流。

互联网医疗空间广阔,医药电商为寡头市场

行业未来十年CAGR 29.7%,其中最大的是医药电商市场,规模1570亿元。医药电商目前主要依靠非药销售,未来处方药外流将带来新的增量空间。京东、阿里共占医药电商行业份额71%,线上、线下药房各有优势。

医药电商以丰富商品和性价比不断扩展用户基础

医药电商用户年龄高于一般电商,疫情带来了明显的增长。线上SKU高达3000万以上,商品数量远高于线下,以男科、皮肤、肠胃类药物为主。从经济模型看,医药电商经营费用率更低,但为获取用户采取了低价策略,低毛利导致利润水平低于线下。

京东健康用户渗透率仍有潜力,自营与平台均衡发展

京东健康收入在历史上保持30%以上高增长,疫情后增速进一步提高。2020年用户渗透率19.03%,相比阿里健康的34.53%仍有提升潜力。虽然其整体GMV小于阿里健康,但由于佣金率2.6%高于阿里健康,且另有平台广告收入,使得平台收入更高且增长潜力更大。此外,京东健康还在互联网医疗服务板块加强建设,试图建立闭环。

风险提示:医疗政策变动影响行业前景,数据安全及反垄断监管影响运管方式,产品问题或用药不当导致事故影响公司声誉,行业竞争加剧。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
抗疫广告
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 用户反馈
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-