智通每日大行研报丨大行对腾讯(00700)看法存分歧 统一企业中国(00220)获麦格理看至8.2港元

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智通提示：

里昂称，腾讯(00700)收入下降主因广告业务受压，然而游戏业务收入则符合预期，随着《英雄联盟：激斗峡谷》的强势亮相等因素，其增长将在今年第4季度反弹。

美银证券认为，尽管统一企业中国(00220)可能会在未来两周内提高食品和饮料部门的价格，但原材料成本的不利因素可能会持续到2022年第二季。

高盛调升俄铝(00486)今年EBITDA预测12%，明年EBITDA预测则由于首季去库存而调高6%。

大摩称，蒙牛乳业(02319)股价未来30日内将跑赢同业，发生概率为70%至80%。

绩后大行对腾讯(00700)看法存分歧 最高至780港元 最低至586港元

里昂：重申腾讯(00700)“买入”评级 目标价780港元

里昂称，随着对传统行业和企业软件更多关注，腾讯(00700)云业务收入也有望加速增长，因广告业务疲弱，下调2021-22年调整后净利润预测4%，但相信影响的只是短期。公司今年第三季度业绩符合预期，总收入同比增13.5%至1420亿元人民币，低于预期3%，但经调整EBIT同比增7.1%至408亿元人民币，高于预期2%。收入下降主因广告业务受压，然而游戏业务收入则符合预期，随着《英雄联盟：激斗峡谷》的强势亮相等因素，其增长将在今年第4季度反弹。

野村：重申腾讯(00700)“买入”评级 目标价降至586港元

野村下调腾讯(00700)今明年收入预测2%/5%，降低明年每股盈测6%，以反映公司业务展望因素。公司公布今年第三季收入低于市场预期2%、非国际财务报告准则纯利低于市场预期3%，主要受到广告业务(同比仅升5%，对比2021年第二季同比升23%)影响，而腾讯管理层对广告业务前景审慎。并表示，公司长远前景正面但预计短期股价呈区间上落，会留意互联网行业监管何时稳定才能令市场情绪改善，且腾讯管理层对短期业务展望亦采取审慎态度。

小摩：予腾讯(00700)“增持”评级 目标价降至618港元

小摩下调腾讯(00700)2022年经调整每股盈测5%以反映Q3业绩。未来一年若市场上调对腾讯盈利预期或盈利增长转势，相信其可跑赢大市。投资者对监管风险忧虑有所放缓，管理层表示目前对成年人游戏市场监管风险低，而新个人信息收集法例对广告业务影响轻微，预计短期股价区间上落。并认为腾讯第三季业绩参差不齐，广告业务展望转弱，不及预期;游戏业务展望改善;对广告和游戏监管风险似乎较预期温和。

Q3税后纯利恢复正增长 统一企业中国(00220)收涨14% 机构指业绩表现优于预期

麦格理：予统一企业中国(00220)“跑赢大市”评级 目标价8.2港元

麦格理调低统一企业中国(00220)今明年盈测3.3%/3.2%，以反映预计毛利率下降及投入成本压力。公司今年第三季纯利同比上升3.8%至近6.42亿元人民币，在主要同业季绩低迷和投入成本压力下，该行认为集团业绩表现优于市场预期。麦格理引述公司在业绩电话会议上指，会考虑调整价格，以解决成本问题，及提高派息率回馈股东，相信股份的投资价值已经显现。

美银证券：重申统一企业中国(00220)“中性”评级 目标价降至7.8港元

美银证券下调统一企业中国(00220)2021-22年每股盈测3%和7%，以反映毛利率压力;目前估值相当于2021年预测PE16倍并有5%股息收益率，风险回报平衡。公司首三季税后净利润下跌12%，而单第三季恢复正增长升4%。展望未来，该行认为尽管集团可能会在未来两周内提高食品和饮料部门的价格，但原材料成本的不利因素可能会持续到2022年第二季。

高盛：维持俄铝(00486)“买入”评级 目标价微升至10.2港元

高盛更新对俄铝(00486)预测，以反映今年第三季的经营业绩、取消铝合金出口关税等，其中今年EBITDA预测因取消铝合金出口关税而调升12%，明年EBITDA预测则由于首季去库存而调高6%，此外，应用其铝业务预测明年至2023年企业对EBITDA倍数1.1倍为估值基础;并计入其所持俄罗斯最大矿业冶金公司Nornickel的28%权益，并有35%控股公司折让。

高盛：维持领展房产基金(00823)“买入”评级 目标价微升至85港元

高盛上调领展房产基金(00823)2022/23财年每股盈利预测4至6%，以反映年初至今租赁趋势及上述的收购。领展2022上半财年业绩胜于预期，物业收入净额同比增8.8%至44亿元，增长幅度高于该行对其全年增长7%的预测，主要由于中国香港投资组合表现优于预期，以及2个中国内地新收购物业带来贡献。

该行提到，继早前公布收购澳洲悉尼3个商场，集团昨日又公布2宗交易，分别收购中国香港两幢停车场/汽车服务中心，以及收购广东东莞及佛山现代物流物业。集团共斥约100亿元收购相关资产，资金来自内部资源及借贷。估计在交易完成后，集团的可分配收入及分派将增加3%。

大摩：予蒙牛乳业(02319)“增持”评级 目标价56港元

大摩预计蒙牛乳业(02319)未来30日内股价将跑赢同业，概率为70%-80%。市场对近期内地乳制品行业溢价趋势担忧反应过度，下游乳制品行业是由市场驱动并且相对成熟，定价趋势主要由供求关系和竞争动态决定。长远而言，通过新产品创新和品类拓展实现产品结构升级及营运效率持续提高，都有助提高利润率。在短期内，原材料价格上涨，更合理的竞争也应有助于支持盈利能力。并认为蒙牛目前交易价格对应2022年预计经常性每股盈利的24倍，2021年至2023的年复合增长率为18%，估值具有吸引力。