大摩：下调九龙仓置业(01997)评级至“减持” 目标价降至38港元

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智通财经APP获悉，大摩发布研究报告，将九龙仓置业(01997)评级由“与大市同步”降至“减持”，目标价由41港元下调至38港元，以反映下调估值基础，资产净值目标折让由35%扩至40%，主因旅客复苏较预期慢。

报告中称，公司股价过去一个月累升约17%，跑赢恒指同期约7%升幅，而现价相当于预测今年股息收益率3.3%。中国香港零售销售未见加快，今年8月中国香港的零售销售仅同比增长12%，消费券的影响较该行预期为小。由于没有游客，奢侈品销售仍较2018年8月历史高峰低出58%。

该行表示，九龙仓置业市盈率历史上与中国香港零售销售同比增长有高度关连，因该行不预期首八个月零售销售同比8%增幅在未来数个月可以加快，认为九龙仓置业缺乏催化剂，其相当于预测市盈率17倍的估值预计难以进一步上升。

此外，公司上半年零售租金收入较2019年上半年低出35%，属收租股中最差，主因续租租金明显下跌，以及商场空置率上升。该行预计今年上半年零售租金尚未见底，明年租金收入仍较2019年水平低出三成。另该行称，其办公室展望仍疲弱。上半年占用率由去年底的85%进一步跌至82%。