智通决策参考︱(11.1-11.5）市场预计持续聚焦风光电及新能源汽车方向

（原标题：智通决策参考︱(11.1-11.5）市场预计持续聚焦风光电及新能源汽车方向）

【主编观市】

美股继续高歌猛进，港股上周灰头土脸打回原形。正如笔者所言形势复杂，煤炭、地产等的下跌成为拖累市场的主要做空力量。

对于本周而言，经过了利空集中释放及三季报的洗礼之后，市场本身的做空动力已显不足。不过，多头依然要等诸多事件的落地。本周迎来超级周，首先是FOMC会议，预计TAPER对市场影响有限，唯一的悬念是对于后市加息的看法。之后英国央行也要举行决议：英国央行MPC可能会就是否在11月加息展开激烈讨论。前有加拿大及巴西的鹰派，此次英国央行的态度比较关键。同时，美国劳工部将于周五公布10月非农，虽然这份报告可能不会影响到周四决议，但仍然对美联储未来的加息有影响。一旦10月非农就业数据强于预期，可能使美联储更快达到加息的条件。石油方面，第22届欧佩克和非欧佩克部长级会议将于周四举行，是否增产值得关注。

板块方面，市场预计持续聚焦风光电及新能源汽车方向，刺激因素是26届联合国气候变化大会(COP26)在苏格兰会展会议中心召开。对于新崛起的大消费板块，茅台周末的利空看是否会影响情绪。

【本周金股】

舜宇光学(02382)

2021年10月25日，JPMorgan Chase & Co.增持舜宇光学约613.32万股，平均价为每股约209.95港元，共计增持约12.88亿港元。在此次增持后，JPMorgan Chase & Co.持有舜宇光学科技的股份占比从4.99%增加为5.55%。

Q3手机镜头板块中低端产品受到价格战+高端产品受到安卓高端机型乏力等影响，ASP和毛利率短期承压;展望未来，价格战加速行业出清，预判22Q1竞争缓解;中高端产品如潜望式渗透明年能见度高，后年dtof有望开启元年(索尼跟苹果芯片协议结束)。手机镜头量价有望持续渗透(量：前1后3→前2后4)。客户端，拓展苹果多产品线进展顺利，份额有望持续提升。

手机镜头模组格局稳定，看好份额提升有序扩产+疫情缓解稼动率提升拉动盈利能力。公司承接欧菲退出后的中高端产能，目前手机模组产能80kk/月，Q4印度越南产能逐步恢复稼动率有望提升、拉动盈利能力提升，此外，疫情缓解下，海外继续有序扩产，看好公司在三星夏普等客户份额的提升。

车载板块成长性高，有望未来5年实现CAGR 30%增长。车载镜头龙头，目前产能8kk每月(设备自制+扩产迅速)，产品覆盖前视/环视/后视/侧视/内视、HUD、激光/短中长距雷达、智能大灯等，车载细分产品成长性高，随着汽车四化以及新能源车渗透，单车配置传感器持续增加，如摄像头单车2颗增加至10-12颗。

此外，车载模组开始发力，基数小增速高。

新兴VR/AR板块明年预计同比100+%的增长。公司产品覆盖光学镜头、菲涅耳透镜、光机、追踪相机等，手握主流客户FB以及索尼等，产品如Oculus Quest 2实现单机价值40美金，未来有望持续受益于虚拟产品销量增长。

【产业观察】

近期，国务院下发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，指出到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，到2030年达到25%左右、风电太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，到2060年非化石能源消费比重达到80%以上。其中重点的要积极发展非化石能源，大力发展风能、太阳能、生物质能、海洋能、地热能等。

风电这块，市场预计2021年需求或达50GW以上。此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，风电产业链中零部件环节业绩高增、整机环节弹性较大。从A股风电相关上市公司目前业已披露的Q3业绩来看，整机环节所有企业业绩表现优异，塔筒企业表现良好，零部件企业表现稍差。市场预期从Q4开始，风电行业整体业绩会出现关键性的转变。

金风科技(02208)1-3Q公司实现归母净利润同比增长45.6%至30.1亿元，创造历史最高水平。3Q21公司实现归母净利润11.6亿元，也创下历史单三季度最高值。考虑3Q21公司确认了约4.4亿的减值，实际业绩表现更加优异。中金预计，金风科技出货量在明年恢复增长，并受惠於政策支持以及成本因技术进步大幅下降，将金风科技今明年两年净利润预测各上调5.6%。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十月)未平仓合约总数为95611张，未平仓净数37717张。恒生期指结算日11月29号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，25377点位置，牛证密集区更近，熊证密集区偏离，港股恒生指数做空动力强。虽然联储还没有正式启动削减购债额度，更没有承诺加息，债市已经动起来了。对政策利率敏感的两年期、三年期国债遭到抛售，两年期国债利率最新收报0.48%。最近两个月的通胀数据显示，美国的通货膨胀源头在扩散和转移，能源、食品和租金成为拉动通胀的主要动力。债市认为美联储不得不提早加息，明年九月前铁定加息，甚至有人预言三月就会有第一次加息。11月2-3日美联储公开市场委员会会议，预计正式宣布下调购债规模，本月或下月开始执行，明年中结束。恒生科技股指数反弹疲弱，指数权重拖累港股反弹做多，本周恒生指数看跌。

【主编感言】

内地公募基金三季报已经基本披露完成，有色金属、化工、新能源和军工被大幅增持，食品饮料、医药等消费行业被减持，公募的整体策略是比较一致，加仓高景气的高端制造。而去年表现表的头部基金经理，今年三季报展现出来的压力非常大。

是跟随机构选择成长股呢，还是坚守核心资产?成长股虽然在未来五年内每股收益可能翻一番，股价上涨幅度则可能会是利润是上升幅度的数倍，看起来很美。但是在防御性的市场或者市场逆境中的走势更糟。就像格雷厄姆说的那样，即使某一行业具有显而易见的业务增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。真成长越来越稀缺，选核心资产，拼的是能熬的耐力;选景气高的成长，拼的是深度研究能力。

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