小摩：予中国龙工(03339)“增持”评级 目标价微降至3.2港元

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智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，予中国龙工(03339)“增持”评级，并将其2021-23年盈利预测降4%，目标价由3.5港元降至3.2港元，相信自9月起基建需求重拾，而公司股息率也吸引。

报告中称，公司上半年税后溢利同比持平，符合该行预期，期内毛利率逊预期，仅18.7%，同比收窄4.2个百分点，不过相关因素被收入增长强劲及其他收益所抵销，而管理层也重申其派息承诺。在分析员会议上，管理层指出需求及利润已见底，虽然挖掘机竞争提升，不过认为对需求上行周期转势的忧虑属言之尚早。另一方面，随着钢铁价格稳定及轮式装载机自4月起加价等，预计毛利率下半年将靠稳，甚至有改善。

该行表示，公司上半年轮式装载机收入同比升21%，市场份额达到25%，其中主要机型ZL50同比增长19%，而中小型装载机也取得强劲增长。公司叉车业务也有强劲表现，上半年销售同比增55%，主要受惠内地物流及仓库需求强劲及公司市场份额提升，期内市场份额达12%，较2020年升4个百分点。

报告提到，公司毛利率上半年收窄4.2个百分点，主要因受商品价格提升所影响，加上竞争加剧，管理层认为相关挑战已缓和，估计下半年毛利率与上半年比较将企稳或有改善。