麦格理：维持小米(01810)“跑赢大市”评级 目标价升至36.7港元

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智通财经APP获悉，麦格理发布研究报告称，维持小米(01810)“跑赢大市”评级，认为公司有清晰的内地市场发展策略，包括更多线下店、定向提供产品等，不过公司认为供应短缺为潜在风险。该行预期，三季度小米智能手机出货量将按季下跌，不过Q4受惠内地及印度促销季出货量将回升。目标价由34.6港元升至36.7港元。

报告中称，次季小米收入同比升64%至877.89亿元人民币(下同)，高于该行及市场预测，毛利率按季跌1.2个百分点，不过同比则升2.9个百分点，高于该行及市场预期，期内经调整净利同比升87%至63.21亿元，高于该行及市场预期。

麦格理认为，小米在扩张内地市场方面有清晰计划，包括是针对消费者推出产品、加强线下渠道，而公司在内地零售点扩张进取，较去年下半年增137%至7600家分店，而第二季公司在内地线下渠道市场份额为7.8%，管理层指小米分店将步向一万家，并将透过软件改善效益，不过认为培训分店经理需时，估计推出高效、可盈利分店也需要时间。

另一方面，小米留意到电子行业面对供应短缺问题，并限制出货，虽然公司正努力锁定不同零件供应，但在管理增长及出货等仍有挑战。此外公司也留意到内地监管增加，将为广告业务带来风险，短期影响仍在审视，不过公司对长远广告增长看法正面。